高市担任首相的第一年，日本股市上涨了30%

自高市早苗首相于 10 月 21 日就任以来的一年间，日本股市大幅上涨，日经225指数在其执政第一年上涨约 30%。市场欢迎高市提出的“负责任的积极财政政策”立场，投资者将其解读为支持财政扩张，同时对日本央行加息采取谨慎态度。然而，分析师如今表示，股市涨势能否持续将高度取决于利率和汇率走势，因为在对财政恶化的担忧下，日本 10 年期国债收益率已从其就任时的 1.6% 上升至当前的 2.9%。

据《日本经济新闻》10 月 21 日报道，高市政府于当天执政一周年。甚至在她就任之前，市场就预计高市将推行财政扩张，并对日本央行加息表现出不愿积极配合的态度，因此她成为 2025 年 10 月自民党总裁选举中最受市场欢迎的候选人。

日经225指数自高市就任以来上涨 29%

日经指数前一日收于 64,075 点，较高市就任时上涨 29%。按股市涨幅计算，其执政第一年的表现介于石破茂政府的 27% 和岸田文雄政府的 35% 之间。

然而，高市对股市的提振效应在她正式就任前就已开始。10 月 3 日，也就是高市赢得 10 月 4 日自民党总裁选举的前一天，日经指数为 45,769 点。随着美国人工智能热潮的助推，该指数在今年 6 月 25 日升至峰值，累计上涨 60%。与前两届政府相比，这对股市的支撑明显更强。

市场参与者认为，涨势部分源于投资者相信高市将保持相对较高的支持率并组建稳定政府，从而缓解了市场忧虑。

高市政府推进 17 个领域的增长战略

在积极财政政策框架下，高市政府正围绕人工智能和半导体、国防及航空航天等 17 个重点领域推进增长战略。

立花证券顾问镰田重利表示：“政府成立后，市场立即因对增长战略的期待而出现买盘，但具体政策效果尚未显现，因此现在将进入评估实际成果的阶段。”

曾为高市政府提供助力的美国人工智能和半导体股票热潮如今被普遍认为已经见顶，这可能成为市场的逆风因素。

财政担忧下日本国债收益率升至 2.9%

利率和汇率被认为是最重要的因素，将显著决定股价涨势能否持续。

由于担忧高市政策导致财政恶化，日本 10 年期国债收益率已从政府成立时的 1.6% 上升至当前的 2.9%。9 月，该收益率约 30 年来首次进入 3% 区间。

在外汇市场，日元走弱和美元走强正在持续，加之油价高企，市场对通胀长期持续的担忧加剧。

日本央行维持继续加息的立场。

专家指出，如果债券收益率上升和日元过度走弱导致企业盈利出现明显恶化，股市将难以避免回调。

常见问题

问：高市担任首相第一年期间，日本股市上涨了多少？

答：自高市早苗首相于 10 月 21 日就任以来的一年间，日经225指数上涨约 30%。该指数前一日收于 64,075 点，较她就任当日上涨 29%。截至今年 6 月 25 日，该指数一度大涨 60%，并升至峰值。

问：为什么高市政府执政期间日本股市会上涨？

答：市场欢迎高市提出的“负责任的积极财政政策”立场，预计政府将扩大财政支出，并对日本央行加息采取谨慎态度。投资者也因认为高市将保持相对较高的支持率并组建稳定政府而感到安心。美国人工智能热潮进一步支撑了涨势。

问：日本股市未来面临的主要风险是什么？

答：分析师认为，利率和汇率是决定股市能否持续上涨的关键因素。由于财政担忧，日本 10 年期国债收益率已从高市就任时的 1.6% 上升至 2.9%，并于 9 月短暂触及 3%。日元走弱、美元走强以及油价高企加剧了通胀担忧，而日本央行仍维持加息立场。