煤价上涨推动 LX International 第三季度盈利预测翻倍

根据 Yonhap Infomax 10 月 23 日汇总的过去一个月内五家主要证券公司的预测，LX International 第三季度营业利润预计同比大增 104.1%，达到 1322 亿韩元。利润大幅增长得益于国际煤价上涨提升采矿盈利能力，以及运价走强改善物流板块业绩。营收预计增长 15.64%，达到 5.2127 万亿韩元。中东能源供应的不确定性推高了原油和 LNG 价格，增加了煤炭作为发电替代燃料的需求。

煤价大涨推动采矿利润率改善

煤价上涨是盈利改善的主要因素。LX International 在印度尼西亚等地直接运营煤矿，因此业绩对煤价波动十分敏感。印尼动力煤价格指标 ICI4 去年均价为每吨 46.2 美元，随后第一季度升至 52 美元，第二季度升至 63.9 美元。据 iM Securities 预测，第三季度价格为每吨 68-70 美元。Hana Securities 研究员 Ryu Jae-sun 表示：“尽管燃料成本负担增加、合同销量减少，但煤价上涨正推动矿业开发利润率改善。”中国矿山加强安全检查、印尼调整产量等供应限制因素进一步支撑了价格上涨。由于共同开发的印尼矿山受到产量配额限制，LX International 下半年煤炭合同销量减少，但预计价格上涨将大幅抵消销量下滑带来的盈利压力。

运价上涨带动物流板块利润增长 124%

物流部门正引领公司利润大幅增长。海运运价上涨改善了物流子公司 LX Pantos 的盈利能力。Shinhan Investment & Securities 研究员 Han Seung-hoon 预测，第三季度物流营业利润将同比大增 124%，达到 831 亿韩元。夏季设备安装相关物流需求旺盛，以及合同物流（CL）板块盈利能力改善，都带来了积极影响。iM Securities 研究员 Lee Sang-heon 解释称，海运运价上涨约有两个月的滞后，预计将在第三季度业绩中体现；他预计第三季度物流营业利润将超过 800 亿韩元。随着较高运价的影响逐步显现，他预计第四季度利润率改善幅度将扩大。由于运价上涨传导至物流业绩存在结构性时滞，其影响预计将延续至第四季度。

分析师看好低估值与股息政策潜力

新的矿产投资是中长期增长驱动力。LX International 正在推进包括铝土矿在内的额外矿产资源投资。分析师关注其市净率（PBR）约为 0.5 倍所体现的相对低估值吸引力。Mirae Asset Securities 研究员 Ryu Je-hyun 表示：“股价处于绝对低估状态”，并指出：“由于公司正在考虑年内公布新的股息政策，市场对重新估值的预期依然存在。如果公司提出可持续且可预测的股东回报方案，股价仍有‘跃升’的可能。”截至 10 月 23 日上午 9:26，LX International 股价为 42,800 韩元，较前一交易日下跌 1.15%。

常见问题

是什么推动 LX International 第三季度利润预测同比翻倍？
利润预计增长 104.1% 至 1322 亿韩元，主要得益于国际煤价上涨改善采矿利润率，以及海运运价走强提升物流子公司 LX Pantos 的盈利能力。煤价从去年的每吨 46.2 美元均价上涨至第三季度预计的 68-70 美元。

运价上涨如何影响 LX International 的物流业绩？
海运运价上涨改善了 LX Pantos 的盈利能力，预计第三季度物流营业利润将同比大增 124%，达到 831 亿韩元。运价上涨约有两个月的滞后，才会反映在业绩中。分析师预计，较高运价的影响逐步纳入业绩后，第四季度盈利能力还将进一步改善。