韩国债券本周面临FOMC决议和政治风险

本周（10月26日至30日），韩国债券市场将根据国内外经济指标和政治事件而波动。美国联邦公开市场委员会（FOMC）将在美国时间10月27日至28日召开为期两天的会议，并计划于韩国时间10月29日清晨公布利率决议。与此同时，市场也高度关注美国总统唐纳德·特朗普在11月3日中期选举前的行动，包括他可能对伊朗采取的举措以及通胀政策。自上月末以来，受美国国债收益率下跌和外国投资者买入韩国债券期货推动，韩国政府债券收益率大幅下跌，短期内进一步下跌的空间有限；与此同时，布伦特原油达到每桶116.72美元，为4月以来最高水平，西德克萨斯中质原油（WTI）也突破每桶100美元。

FOMC将于10月27日至28日召开为期两天的会议，预计维持利率不变

美国联邦公开市场委员会将于美国时间10月27日至28日召开例行会议，市场普遍预期将维持利率不变。利率决议计划于韩国时间10月29日清晨公布。美国商务部还将在10月29日公布9月PCE价格指数和第三季度GDP初值，市场预测年化增长率为3.0%。市场参与者预计，9月整体PCE价格指数环比上涨0.5%，核心PCE预计上涨0.3%。

韩国将于10月27日公布第二季度GDP，并于10月30日公布9月产业活动数据

韩国第二季度国内生产总值（GDP）数据将于10月27日公布。第一季度和第二季度的环比增长率分别为1.8%和0.6%。韩国央行在货币政策委员会会议上表示，今年和明年的增长率将“大幅超过”此前分别为3.3%和2.9%的预测。市场预计第三季度GDP环比增长率将在0.5%至1.0%之间，高于韩国央行8月预测的0.3%。

韩国企划财政部将于10月29日公布11月政府债券发行计划，其中包括面向个人投资者的债券发行。国家数据处将于10月30日发布9月产业活动趋势报告。7月和8月，全行业生产指数连续下滑；8月零售销售指数和设备投资指数也有所下降，出现“三重负增长”。

其他计划公布的数据和活动包括：韩国央行将于10月26日公布金融机构贷款行为调查结果，10月27日公布消费者情绪调查结果，10月28日公布9月居民外币存款数据；10月29日召开非利率决议货币政策委员会会议，并公布9月金融机构加权平均利率；10月30日公布第三季度外汇银行外汇交易趋势。半导体企业 SK 海力士和三星电子将分别于10月28日和10月29日公布第三季度业绩。

外国投资者持续买入韩国债券期货，3年期收益率降至3.809%

上周，受对人工智能投资盈利能力的担忧引发避险需求影响，美国国债收益率下跌，韩国政府债券收益率随之走低；外国投资者也持续买入韩国债券期货。韩国央行货币政策委员会如预期维持利率不变。行长申铉松在记者会上发表的言论延续了其一贯的鹰派立场，不过，市场将他所说的通胀目标可能“后年实现”解读为略偏鸽派。

按市场平均利率计算，3年期政府债券收益率周环比下降2.6个基点，至3.809%。10年期收益率下降5.5个基点，至4.110%。3年期与10年期债券的利差从33个基点收窄至30.1个基点，收益率曲线趋平。上周最后一个交易日10月23日，随着市场对 Meta 人工智能相关投资成本的担忧加剧，美国国债收益率大幅下跌，韩国国内利率也随之下行。

特朗普的行动和中期选举构成政治风险因素

在11月3日美国中期选举前，总统唐纳德·特朗普可能会就伊朗战争和通胀解决方案采取引人注目的举措，这为债券市场带来了需要考虑的风险。油价大幅上涨，布伦特原油和WTI期货价格均突破每桶100美元，布伦特原油更是达到116.72美元，为4月以来最高水平。尽管石油最高限价制度阻止了油价传导至消费价格，但这一制度还能维持多久仍是未知数。

新韩投资证券研究员赵勇求指出，市场应关注以色列提前举行的大选结果。目前的民调显示，内塔尼亚胡总理连任的可能性较低。如果内塔尼亚胡离任后由相对温和且行事可预测的内阁执政，这可能有助于降低中东地缘政治风险并压低油价。他还将美国中期选举和法国预算案列为本周其他重要政治事件。

分析师认为利率进一步下跌空间有限，美国10年期国债收益率底部或在4.8%左右

专家预计，美国国债避险资产地位的恢复及其带来的强势，可能继续利好韩国政府债券。DB证券资产策略团队负责人文洪哲表示：“对冲基金止损买入导致美国国债收益率大幅下跌，这给韩国国内利率带来了下行压力。”他认为，美国国债收益率的下跌可能在11月中旬左右结束，10年期基准国债收益率的底部约为4.8%。

文洪哲补充说：“油价上涨将持续对政府债券收益率产生负面影响。”他认为，“中期选举前后，伊朗战争和油价可能再次成为政府债券收益率的负面因素。”赵勇求指出：“继上周后半段大幅走强后，市场利率预计进一步下跌的空间有限。”

常见问题

FOMC利率决议计划何时公布？
美国联邦公开市场委员会将于美国时间10月27日至28日召开为期两天的会议，利率决议计划于韩国时间10月29日清晨公布。市场普遍预期将维持利率不变。

韩国本周将公布哪些经济数据？
韩国将于10月27日公布第二季度GDP数据；第一季度和第二季度的环比增长率分别为1.8%和0.6%。国家数据处将于10月30日发布9月产业活动趋势报告。此前8月全行业生产指数、零售销售指数和设备投资指数均下滑，出现“三重负增长”。