韩国外汇协会举办 TWAP 基准利率转型研讨会

首尔外汇市场委员会将于10月30日至31日在江原道洪川举办研讨会，讨论韩国基准汇率计算从市场平均汇率（MAR）转型为下午4点的分时加权平均价格（TWAP）。随着外汇市场转型为24小时运营，这项变更将于明年1月生效。研讨会将讨论TWAP计算方法尚未解决的技术细节，尤其是下午4点前后共5分钟窗口内的采样间隔。参与者包括国内银行、外资银行分行、证券公司、外汇经纪商的代表，以及财政部和韩国银行的监管官员。相关法规已于7月修订，但由于市场参与者的运营需求各不相同，具体计算标准仍在讨论中。

首尔外汇市场委员会将于10月30日至31日举办TWAP转型研讨会

首尔外汇市场委员会将于10月30日至31日在江原道洪川的一家度假村举办下半年研讨会。为期两天一夜的活动将汇聚委员会成员，包括国内银行、外资银行分行、证券公司和外汇经纪商。财政部和韩国银行的官员也将出席。

研讨会将聚焦明年1月取代现行MAR制度的TWAP计算方法。政府在市场协商后宣布转型，作为外汇市场转向24小时运营的一部分。今年年底前仍将实行现行制度，MAR根据上午9点至下午3点30分期间的汇率和交易量进行加权平均计算。正式落实这一变更的法规修订已于7月完成。

市场参与者就TWAP采样间隔标准展开讨论

距离实施仅剩两个月，TWAP计算方法仍未最终敲定。根据法规，TWAP将按照详细标准，提取外汇经纪商在每个整点前后共5分钟窗口内进行的美元兑韩元即期交易汇率，并计算平均值。法规仅规定了整点前后5分钟的窗口，并未明确具体标准。

市场参与者同意将下午4点前后各2分30秒、共5分钟的窗口作为采样范围。但对于采样数量和以秒为单位的采样间隔，各方意见不一。委员会成员在7月的讨论中未能达成结论。各机构根据自身的交易方式和运营环境持有不同立场。

一位外资银行官员表示，TWAP相关问题仍有许多需要讨论，并指出各机构都有自身的考量，最终将遵循监管指引作出决定。另一位市场参与者强调，鉴于这将决定韩国的基准汇率，而这一汇率并非轻易可以更改，因此需要审慎决策。该官员指出，由于各方都是首次经历这次转型，且利益相关方众多、各自制定规则的过程十分复杂，因此监管部门的主导作用似乎至关重要。

监管时间表与待解决的技术问题

预计此次研讨会将为监管机构收集意见并讨论敲定TWAP详细标准提供平台。一些市场观察人士预计，考虑到意见多元，最终将由监管部门作出判断。

另一个可能讨论的问题是，是否继续计算首尔市场下午3点30分的收盘汇率。随着市场转向24小时运营并停止使用MAR，下午3点30分收盘汇率的重要性有所下降。市场参与者最初预计，明年1月起将停止计算下午3点30分的收盘汇率。然而，一些机构认为应维持现行制度，理由是该汇率仍可作为具有代表性的参考价格。

首尔外汇市场委员会是代表首尔外汇市场的民间自治协商机构。该委员会制定并修订市场行为准则，并作为推动市场发展的协商机构发挥作用。外汇监管部门以委员会成员身份参与，并参与市场运营。委员会每年上下半年都会定期举办研讨会。

常见问题

首尔外汇市场委员会将在10月30日至31日的研讨会上讨论什么？

委员会将讨论韩国基准汇率的分时加权平均价格（TWAP）计算方法的技术细节。重点是确定下午4点前后共5分钟窗口内的采样间隔，因为尽管相关法规已于7月修订，这项标准仍未最终敲定。

TWAP计算与现行MAR制度有何不同？

现行市场平均汇率（MAR）根据上午9点至下午3点30分期间的汇率和交易量进行加权平均计算。新TWAP制度将通过对下午4点前后共5分钟范围内的美元兑韩元即期交易汇率取平均值，计算基准汇率。随着外汇市场转向24小时运营，这项转型将于明年1月生效。

哪些人将参加首尔外汇市场委员会研讨会？

参与者包括委员会成员机构的代表：国内银行、外资银行分行、证券公司和外汇经纪商。财政部和韩国银行的官员也将出席。研讨会将于10月30日至31日在江原道洪川的一家度假村举行。