美国盟友削减美债购买：前8个月净买入量下降逾60%，日本仅3.89亿

彭博于 10 月 28 日发布独家报道，据对美国财政部和国务院数据的分析，2026 年前 8 个月，与美国关系最密切的国家和地区净买入美国国债（不含短期国库券）规模为 1,743 亿美元，同比下降逾 60%，创 2021 年以来同期最低水平。日本作为美国最大的海外国债持有国，前 8 个月净买入仅 3.89 亿美元。

彭博报道的日本、韩国、台湾具体数据

据 Bloomberg 10 月 28 日报道，三个主要亚洲盟友的前 8 个月美债持仓变化如下：

日本（美国最大海外持有国）：2026 年前 8 个月净买入仅 3.89 亿美元，较去年同期下降 99%

韩国：净卖出 238 亿美元，创 1977 年有记录以来同期最大净卖出规模

台湾：转为美国国债的净卖方

美国盟友整体：统计涵盖 57 个国家和地区（官方机构与私人投资者），净买入 1,743 亿美元，2021 年以来同期最低，同比下降逾 60%

与美国立场最不一致的国家：同期净买入 171 亿美元，约为盟友购买规模的十分之一

亚洲盟友削减美债购买的三项机制：本币走弱、外汇储备动用与替代市场收益率上升

据 Bloomberg 报道，亚洲经济体通常将贸易等领域形成的盈余兑换成美元并投资于美国国债；今年本币走弱侵蚀了这些国家的购买力，迫使各国政府动用外汇储备应对压力，而非增持美债。另一个重要背景是，随着日本和欧洲等市场的债券收益率上升，投资者拥有了更多美国国债以外的投资选择。

美国政策的不确定性，也进一步加剧了市场对美元长期前景的担忧，使大规模、结构性的超配美债越来越难以获得合理支撑。

Masahiko Loo 的市场结构警示：私人投资者占比升至 70%

据 State Street Investment Management 高级固定收益策略师 Masahiko Loo 向 Bloomberg 的说法，美国国债市场失去的并不是外国买家，而是「那些会自动买入的买家」；他指出，「一个越来越难以预测的美国，使得投资者越来越难以为大规模、结构性的超配美债，以及将资本自动回流至美国国债市场的做法找到合理依据。」

与此同时，对冲基金和银行等私人投资者在美国联邦政府债务中的持有占比已升至约 70%，接近 1990 年以来的最高水平；私人投资者对价格变化更加敏感，若市场对美国货币政策、经济前景或扩大的财政赤字产生疑虑，金融市场可能出现更剧烈反应。

常见问题

Bloomberg 如何界定「美国亲密盟友」，数据涵盖范围为何？

据 Bloomberg 报道说明，此次分析依据各国在联合国决议中的投票立场与美国的一致程度，将国家和地区划分为与美国关系最密切、最疏远及立场中立三类；统计对象为原始期限超过一年的美国国债净买入额（买入减去卖出），涵盖 57 个国家和地区，包含官方机构与私人投资者。

韩国的 238 亿美元净卖出有何历史意义？

据 Bloomberg 报道，韩国 2026 年前 8 个月净卖出 238 亿美元美国国债，是自 1977 年有记录以来同期的最大净卖出规模；韩国通常将贸易盈余兑换成美元并投资美债，今年本币走弱侵蚀购买力，加上外汇储备压力，使韩国由买家转为卖家。

私人投资者美债占比升至 70% 代表什么风险？

据 Bloomberg 报道，私人投资者（对冲基金、银行等）现持有美国联邦债务约 70%，接近 1990 年以来最高水平；相较于官方机构，私人投资者对价格变化更加敏感，若市场对美国货币政策、经济前景或不断扩大的财政赤字产生疑虑，可能引发金融市场更剧烈的反应。