全球最大的债券基金管理公司 PIMCO 表示，在美联储于 28 日决定维持利率不变后，美联储并不认为经济过热。该公司将美联储当前的政策路径描述为重新校准，而非长期加息周期。PIMCO 强调，美联储主席凯文·瓦尔许表示，大多数美联储同僚并不认为经济过热，且通胀预期仍然稳定。由于工资增速放缓和生产率提升，当前环境有别于 2022 年。
瓦尔许强调美联储同僚并不认为经济过热
在美联储利率决议后发布的评论中，PIMCO 指出，主席瓦尔许并不认同经济明显过热的观点。根据 PIMCO 的分析，瓦尔许强调，大多数美联储同僚并不认为经济过热，并指出通胀预期仍然稳定。PIMCO 据此将美联储当前的政策描述为重新校准，而非开启漫长紧缩周期。
PIMCO 指出当前周期有别于 2022 年劳动力市场过热时期
PIMCO 表示，当前情况与 2022 年不同，并指出，工资增长放缓、单位劳动力成本趋于稳定，加之生产率普遍提升，使政策制定者能够采取比劳动力市场推动经济过热时更为谨慎且稳健的应对措施。该公司的分析强调，这些劳动力市场动态是当前政策环境有别于 2022 年开始的激进紧缩周期的关键因素。
PIMCO 预计 12 月加息，并于 2027 年初再次加息
PIMCO 的基准情景预计 12 月加息，随后在 2027 年初再加息一次，此后美联储将维持利率不变较长一段时间。该公司指出，未来几次会议期间能否维持限制性立场，取决于美联储是否落实市场已计入预期的加息。PIMCO 补充称，如果美联储不加息，金融环境可能放松，通胀也可能维持在高位。该公司表示，随着 2027 年推进，明确的通胀回落信号以及较高融资成本带来的负担加重，可能降低进一步加息的必要性。
长期利率上升由政策预期推动，而非期限溢价
PIMCO 指出，长期利率上升的主要推动因素是较高的政策利率预期，而非期限溢价上升。该公司表示，关键在于美联储是否会落实市场定价所反映的加息。根据 PIMCO 的分析，如果美联储未能兑现市场已计入预期的加息，金融环境可能放松，从而使通胀持续处于高位。
常见问题
PIMCO 对美联储 28 日的政策立场有何看法？
PIMCO 表示，美联储并不认为经济过热，并在 28 日维持利率不变后，将美联储当前的政策路径描述为重新校准，而非长期加息周期。
PIMCO 对美联储截至 2027 年的利率政策基准情景是什么？
PIMCO 的基准情景预计 12 月加息，2027 年初再加息一次，随后在该利率水平维持较长时间不变。
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