微软和 Alphabet 将 AI 资本支出预测下调至低于分析师预期的水平

微软和 Alphabet 周三发布了 2026 年第三季度财报，显示资本支出低于分析师预期，标志着 AI 基础设施建设叙事出现转变。微软将全年资本支出预测从 1750 亿美元下调至 1700 亿美元，而 Alphabet 维持 1950 亿至 2050 亿美元的指引不变。微软首席财务官 Amy Hood 将此次调整归因于第三方图形处理器供应商的交付延迟，这将使可用算力推迟至 2027 年上半年。近几个季度，科技行业的资本支出预测不断攀升，各公司竞相建设 AI 基础设施以满足需求。

微软将年度资本支出预测下调至 1700 亿美元

微软在周三发布的财报中将全年资本支出预测从 1750 亿美元下调至 1700 亿美元。首席财务官 Amy Hood 在财报电话会议上表示，第三方图形处理器供应商出现延迟，部分可用算力将推迟到 2027 年上半年。除其他供应商外，微软还依赖 CoreWeave、IREN 和 Nebius。Hood 表示，由于零部件成本上涨和交付延迟，资本支出将在 2027 年上半年加速。该公司的 Azure 云业务销售额增长了 48%。

Alphabet 报告自由现金流为负，超过 90 亿美元

Alphabet 在 2026 年第三季度报告中维持 1950 亿至 2050 亿美元的资本支出指引不变。财务主管 Anat Ashkenazi 告诉分析师，外部算力“直到第三季度最后时刻才投入使用”。该公司报告自由现金流为负，超过 90 亿美元。由于盈利和营收未达预期，Alphabet 股价在盘后交易中下跌约 10%。Check Capital Management 董事总经理 Chris Ballard 在一封邮件中写道：“我们对看到的情况和听到的内容感到满意，并信任管理层对 AI 支出的处理方式。”

第三方 GPU 延迟使算力推迟至 2027 年上半年

微软首席财务官 Amy Hood 表示，第三方图形处理器供应商出现延迟，影响了可用算力。她没有透露具体供应商的名称。Alphabet 的 Anat Ashkenazi 证实，外部算力直到第三季度最后时刻才投入使用。这些延迟影响了包括 Anthropic 在内的 AI 公司的基础设施可用性。Anthropic 除了依赖亚马逊、谷歌和微软提供的算力外，也依靠 SpaceX、Lambda 和 Nscale 的算力。今年，由于需求不断攀升，Anthropic 的 Claude 助手曾多次无法使用。

超大规模云服务商发布财报后，新云服务商股价下跌

微软和 Alphabet 发布财报后，新云服务商 CoreWeave、Nebius 和 IREN 的股价均下跌。作为 AI 基础设施领域最大的支出方之一，甲骨文的股价也下跌。Meta 上周在财报中表示，预计全年资本支出为 1350 亿至 1450 亿美元，将预测区间下限从 1300 亿美元上调。与 Alphabet 一样，Meta 报告自由现金流为负。Gartner 分析师向 CNBC 表示，该公司预测，到 2030 年，80% 的新云服务商将被收购或彻底停止运营。由英伟达支持的新云服务商 Firmus 本月早些时候撤回了上市计划。

微软 Azure 第三季度销售额增长 48%

微软在 2026 年第三季度财报中公布的盈利和营收均超出预期，这得益于 Azure 云业务销售额增长 48%。投资者周三对这份财报反应积极。由 Thomas Blakey 领衔的 Cantor 分析师在周三的一份报告中写道：“我们认为，这一季度的业绩进一步验证了微软由 AI 驱动的增长机遇。”分析师建议买入微软股票，并将一年期目标价从 608 美元上调至 630 美元。