富邦金融预测：地缘政治与 AI 投资风险下，2027 年全球经济将增长

Fubon Financial 首席经济学家罗伟预计，尽管面临三大风险，全球经济在 2027 年仍将保持温和扩张：俄罗斯与乌克兰及中东地区的地缘政治冲突、对 AI 投资可持续性的担忧，以及美国债务上限谈判。持续冲突带来的能源价格压力推高通胀风险，限制了央行的政策灵活性。云服务提供商 2027 年资本支出可能超过 1.2 万亿美元，市场对 AI 行业投资回报的审视日益严格；与此同时，高利率增加融资成本，也引发了对现金流充足性的质疑。

地缘政治冲突推高能源价格和通胀风险

罗伟表示，现阶段中东冲突仍是全球经济面临的一项重大不确定因素，美国与伊朗之间的紧张局势加剧了霍尔木兹海峡周边航运管控风险。红海航线的不稳定进一步加剧了关键能源运输通道的不确定性。俄乌战争仍在持续影响国际政治和经济格局，能源价格上涨也进一步推高企业成本和消费价格，增加了各国控制通胀的难度。

除了原油价格上涨，成品油供应压力也值得关注。中东和俄乌冲突导致部分地区产能受损，而亚洲炼油产量受到原材料供应短缺的影响。如果供应瓶颈未能缓解，能源价格可能进一步上涨，使主要央行陷入控制通胀与促进经济增长之间的政策两难。

罗伟指出，第三季度成熟经济体的长期国债收益率已升至相对高位。尽管主要央行在 10 月维持利率不变，但能源价格加速上涨将推高第四季度通胀上行风险，央行在年底前难以完全摆脱货币政策收紧压力。

高融资成本下，AI 行业面临投资回报审视

AI 仍是支撑全球投资和经济增长的重要驱动力。市场预期显示，云服务提供商 2027 年资本支出将超过 1.2 万亿美元，可能超过同期经营现金流。如此庞大的投资需求推动企业债券发行量和海外融资规模持续增长。

不过，罗伟认为，市场对 AI 行业的担忧才刚刚显现。随着大型科技公司的资本支出持续攀升，市场正审视企业能否有效收回投资，以及未来收入和现金流是否足以支撑巨额支出。在利率持续处于高位的情况下，AI 公司的融资成本不断上升，部分企业的信用风险也开始引起市场关注。

罗伟指出，如果 AI 投资能够有效提升生产力、增加企业收入，并扩大其对实体经济的带动范围，将有助于全球经济保持稳步增长。然而，如果 AI 发展前景受挫、企业资本支出放缓，或巨额融资需求进一步推高长期利率，就可能压缩企业利润和投资意愿，同时冲击全球金融市场。

美国 2026 年中期选举后，债务上限谈判带来风险

美国 2026 年中期选举后的政治结构变化将影响 2027 年政府预算和债务上限谈判。罗伟指出，美国联邦债务已超过 40 万亿美元。如果行政部门与立法部门在预算和财政支出方面分歧加大，政府停摆和债务上限争端可能再次成为市场焦点，进一步推高期限溢价和长期国债收益率。

常见问题

Fubon Financial 指出的 2027 年全球经济三大风险是什么？
Fubon Financial 首席经济学家罗伟指出，可能限制 2027 年全球经济增长前景的三大风险是俄罗斯与乌克兰及中东地区的地缘政治冲突、高利率环境下对 AI 投资可持续性的担忧，以及 2026 年中期选举后的美国债务上限谈判。

云服务提供商预计将在 2027 年投入多少资金用于 AI 投资？
根据罗伟引用的市场预期，云服务提供商 2027 年资本支出预计将超过 1.2 万亿美元，可能超过同期经营现金流，引发了对投资回报可持续性和融资充足性的担忧。