美国中期选举后，随着 AI 需求持续旺盛，台湾股市表现优异

分析师蔡明翰表示，尽管全球股市抛售引发台股大幅下跌，但美国中期选举后的政治格局变化不会逆转 AI 行业的长线发展。今年以来，台股累计涨幅超过美国和韩国市场，因此相对更能抵御下跌。蔡明翰认为，此次抛售源于政治恐慌，而非基本面恶化。他指出，市场复苏的关键指标是美国非投资级债券信用利差，该指标反映了规模较小或尚未盈利的 AI 公司面临的借款和破产风险。台湾科技巨头台积电（2330）、MediaTek（2454）、ASE Technology Holding（3711）和 Delta Electronics（2308）在法说会上表示，全球 AI 算力的刚性需求依然强劲。

台积电补贴已落实，MediaTek AI 芯片前景乐观

蔡明翰在 YouTube 频道“財經震翰彈_蔡明翰”上表示，台股表现位居全球前列，整体金融系统风险仍在可控范围内。他解释称，信用利差反映了小型或尚未盈利的 AI 企业面临的借款和破产风险，只有在利差见顶回落后，费城半导体指数和台股才会获得明确的上行动能。

谈及台湾科技权值股的基本面，蔡明翰分析了台积电、MediaTek、ASE 和 Delta Electronics 的法说会，指出全球 AI 算力的刚性需求依然强劲，市场有关“云端资本收紧拖累硬件”的传闻是过度担忧。

蔡明翰表示，台积电美国工厂的补贴已落实，不会受到政治变化影响，AI 芯片代工订单也有保障。其股价跌幅相对温和，是大盘抵御下跌的重要支柱。MediaTek 的 AI 芯片和高端业务布局进展顺利，长线增长动能明确，盈利支撑充足，因此受到消费市场转型期的影响有限。

ASE CoWoS 需求超过供给，Delta Electronics 放缓并非需求驱动

谈到 ASE Technology Holding，蔡明翰指出，CoWoS 先进封装需求持续趋紧，产能利用率维持高位，作为封装测试龙头，该公司将直接受益于 AI 芯片出货量扩大。

对于 Delta Electronics 在法说会上提到拉货放缓，蔡明翰分析称，这是由“缺电、缺料、缺工”等客观环境限制所致，并非订单取消或 AI 终端需求下滑。

分析师建议依据信用利差指标采取观望策略

谈及台股后续走势和操作策略，蔡明翰表示，在大盘出现企稳信号、非投资级债券利差见顶回落之前，短线投资者应严格保持“场外观望”，避免盲目抄底并承担回撤风险。

对于长线投资者，蔡明翰表示，既然 AI 行业的发展趋势未变，短期政治情绪引发的快速回撤，实际上提供了扩大安全边际、逢低布局的绝佳机会。他提到，投资者可以设定固定的价格间距或比例，并按照既定原则持续分阶段累积。

常见问题

分析师蔡明翰建议关注什么指标来判断台股复苏？

蔡明翰表示，市场复苏的关键指标是美国非投资级债券信用利差，该指标反映了规模较小或尚未盈利的 AI 公司面临的借款和破产风险。他解释称，只有在利差见顶回落后，费城半导体指数和台股才会获得明确的上行动能。

台积电、MediaTek、ASE 和 Delta Electronics 在法说会上对 AI 需求释放了什么信号？

根据蔡明翰对台积电、MediaTek、ASE Technology Holding 和 Delta Electronics 法说会的分析，全球 AI 算力的刚性需求依然强劲。台积电美国工厂的补贴已落实，AI 芯片订单也有保障；MediaTek 的 AI 芯片布局进展顺利；ASE 的 CoWoS 先进封装需求持续趋紧，产能利用率保持高位；Delta Electronics 的业务放缓则源于缺电、缺料和缺工，而非需求下滑。