ADATA预测第四季度营收将下滑，内存市场紧张状况将持续至2027年

ADATA Technology 周五举行线上投资者会议，宣布预计 Q4 营收较 Q3 小幅下滑，主要是由于年末客户调整库存，导致补货态度趋于保守。公司表示，内存市场供需结构仍然紧张，DRAM 全年持续短缺，预计 2027 年的短缺情况将比今年更加严重，供需缺口进一步扩大，价格保持稳定上涨趋势。对于 NAND Flash，尽管后续涨价幅度可能放缓，但整体价格走势仍然向好。针对美国中期选举后 AI 建设政策是否会影响内存需求，ADATA 认为，全球 AI 投资的整体步伐不会因此放缓。

ADATA 预计库存调整将导致 Q4 营收下滑

ADATA 对 Q4 的展望显示，尽管当前内存价格持续上涨，但考虑到年末客户调整库存，尤其是客户在 12 月补货时可能相对保守，公司初步预计 Q4 营收将较 Q3 小幅下滑。实际运营情况仍将取决于客户拉货需求和库存调整状况。

内存价格与毛利率展望至 2027 年仍然向好

对于后续内存价格和毛利率走势，ADATA 指出，本轮内存市场供需结构与 2024 年 Q4 和 2025 年 Q1 不同。当时 DRAM 价格单季下跌约 10%，NAND Flash 则下跌约 20%。不过，当前市场需求和供应状况已发生显著变化。DRAM 仍然强劲，价格持续上涨；即使 NAND Flash 后续涨价幅度放缓，整体趋势仍然向好。因此，短期内乃至 2027 年，均无需过度担忧毛利率回到本轮涨价周期开始前的水平。

内存行业进入卖方市场，产能已提前预订

ADATA 进一步表示，当前内存行业已进入卖方市场，大部分供应端产能已被大型 CSP 运营商提前预订。未来一年，无论是 DRAM 还是 NAND，价格预计都将维持高位，目前没有观察到明显下跌的迹象。不过，服务器与非服务器产品的涨价幅度仍取决于不同供应商和客户类型，现阶段难以一概而论。

ADATA 评估 AI 投资步伐不会受到美国政策变化影响

针对美国中期选举后 AI 建设政策是否会影响内存需求，ADATA 认为，当前市场上的许多 AI 建设计划已经启动，短期内不会发生重大变化。即使未来美国部分地区或州政府的策略调整可能影响美国大型 AI 运营商和 CSP 厂商的投资计划，也不会影响全球投资布局。运营商也可能将原计划投向美国的部分投资转向东南亚等海外地区。因此，全球 AI 投资的整体步伐不会因此放缓。

Trustar 企业品牌瞄准数据中心市场

ADATA 正积极布局企业级市场。去年，公司推出企业级品牌 Trustar，专注于企业级 DRAM 和企业级 SSD（eSSD）。今年 Q4 已开始小批量出货，并通过大客户样品认证。公司目标是明年逐步提高出货占比，并争取使 Trustar 营收占公司整体营收的比例达到高个位数。公司看好小型数据中心和主权 AI 发展的需求，并将凭借稳定的供应来源和全球多元化生产基地，争取企业级市场机会。

Q3 财务业绩表现强劲

回顾今年 Q3 运营情况，ADATA 单季税后每股收益为 38.69 TWD。从单季营收构成来看，按产品营收占比计算，DRAM 占整体营收的 73%，是公司的主要运营支柱；其次是 SSD（固态硬盘），营收占比为 22%。其他产品线中，Memory Card & UFD（存储卡和闪存盘）占 3%，HDD（硬盘相关产品）占 1%，其他产品占 1%。从区域营收分布来看，ASIA 市场占营收的 59%，仍是最大市场来源；其次是 AMERICAS 市场，占比为 31%。EUROPE 市场和其他地区分别占 6% 和 4%。

常见问题

为什么 ADATA 预计 Q4 营收将较 Q3 下滑？

ADATA 将预计 Q4 营收下滑归因于年末客户调整库存，客户补货态度相对保守，尤其是在 12 月。尽管内存价格持续上涨，实际运营情况仍将取决于客户拉货需求和库存调整状况。

ADATA 如何评估截至 2027 年的内存市场状况？

ADATA 表示，DRAM 全年持续短缺，预计 2027 年的短缺情况将比今年更加严重，供需缺口进一步扩大，价格保持稳定上涨趋势。内存行业已进入卖方市场，大部分产能已被大型 CSP 运营商提前预订；未来一年，价格预计将维持高位，没有明显下跌的迹象。

ADATA 如何看待美国中期选举对 AI 投资和内存需求的影响？

ADATA 认为，许多 AI 建设计划已经启动，短期内不会发生重大变化。即使美国部分地区或州政府的策略调整可能影响当地投资计划，运营商也可能将投资转向东南亚等海外地区，因此全球 AI 投资的整体步伐不会因此放缓。