美国监管机构或将主导数字资产市场，推动加密货币现货交易

币搜网报道：

美国国会长期以来一直试图赋予商品期货交易委员会对加密货币现货市场更大的直接管辖权，但该机构在没有获得授权的情况下仍在继续推进，据知情人士透露，代理局长卡罗琳·范正在与受监管的交易所洽谈，计划最早于下个月推出现货加密货币产品。

即使在联邦政府停摆导致华盛顿加密货币政策进程受阻的情况下，知情人士透露，代理主席范（Pham）仍亲自会见了多家有意上线现货加密货币合约的金融平台。他们还表示，美国商品期货交易委员会（CFTC）正在考虑就此类交易的具体操作方法发布进一步的指导意见，这延续了范此前公开表示的该机构拥有充分的法律授权来以这种方式规范市场的做法。

范（Pham）——她最终将被唐纳德·特朗普总统新提名的美国证券交易委员会（SEC）加密货币官员迈克·塞利格（Mike Selig）取代——正忙于改革美国商品期货交易委员会（CFTC）的内部结构及其执法部门，她也正朝着……的方向发展。预计将于明年初出台。但该机构目前最紧迫的政策领域是监管受监管平台上的新型零售现货产品，而这项工作是在国会尚未出台相关法律的情况下进行的。

“在我们继续与国会合作，为这些市场带来明确的立法指引的同时，我们也正在利用现有权力迅速落实总统数字资产市场工作组的各项建议。”Pham在给CoinDesk的一份声明中表示：“我对我们预计将在年底前开始在市场上交易的新产品感到兴奋，并且正在努力确保特朗普总统提名的CFTC常任主席人选能够顺利过渡。”

商品现货交易——即对实际资产而非期货进行即时交易，在本例中也包括比特币等代币形式的数字资产交易。以及以太坊的以太币——一直是该行业在华盛顿游说政策的核心监管问题。许多议员以及范女士的民主党前任局长都认为，国会需要赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）在该领域的监管权。如果范女士引导受CFTC监管的交易所开展比特币和以太坊等资产的杠杆交易，她就可能跨越部分法律障碍，并可能激励机构投资者更多地关注加密货币。

“通过在一个受监管且受到熟悉保护的场所访问此类加密产品，这些机构和其他成熟的市场参与者可能更愿意获得或增加其加密货币敞口，因为这些产品可以在一个受监管且受到他们习惯的保护的地方获得，”Seward & Kissel 律师事务所的律师 Kris Swiatek 在一次采访中表示，他为资产管理公司提供数字资产方面的咨询。

杠杆现货加密货币

涉及保证金、杠杆或融资的加密货币商品交易将在所谓的指定合约市场（DCM）进行，并完全按照传统的商品法进行监管，这或许能为投资者及其顾问提供进一步的保障。尽管交易窗口期有限，但最终的美国市场结构立法仍有很大的空间来进一步界定加密货币现货市场及其运作机制。

尽管该机构发言人拒绝透露哪些交易所可能率先推出，但知情人士表示，那些已经涉足加密货币领域的债务资本市场（DCM）预计将以最快的速度进入市场。一些加密货币原生公司，例如 Coinbase 和 Bitnomial，持有……预测市场平台，例如 Kalshi 和 Polymarket，也提供类似的服务。

“美国商品期货交易委员会（CFTC）近期在现货市场监管方面的工作尤其令人鼓舞，”数字商会首席执行官科迪·卡博内表示。该商会致力于在华盛顿推动有利于加密货币的政策。“由于市场结构在很多方面都取决于国会何时重新开放政府，因此，总统行政命令和工作组建议所指示的各机构必须加快步伐。”

近年来，由于美国证券交易委员会（SEC）此前对加密货币行业的商业行为和法律立场采取了强硬立场，因此吸引了加密货币领域的大部分关注。然而，规模较小的美国商品期货交易委员会（CFTC）可能对绝大多数数字资产代币交易拥有管辖权。即使是唐纳德·特朗普总统任命的亲加密货币的SEC主席保罗·阿特金斯也表示，该领域绝大多数资产并非证券，实际上超出了SEC的管辖范围。这意味着，很大一部分加密货币市场实际上掌握在CFTC手中。

然而，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）的领导人最近站出来表示，他们……知情人士透露，她指示其监管的交易所，只要操作得当并与监管机构协商，某些加密货币商品现货交易是合法的。由于范女士不受目前联邦雇员活动限制的约束，她得以直接与私营企业会面并进行指导。

Andreessen Horowitz (a16z)，一家领先的加密货币项目投资者在最近的一封评论信中，该机构的公开指导意见“代表着扭转这种离岸外包趋势的关键机会，它使美国零售投资者能够在一个全面的监管框架内获得杠杆现货加密货币产品，从而维护美国衍生品市场所特有的高标准的市场诚信和投资者保护。”

稳定币抵押品

监管机构的另一项短期政策转变是：据知情人士透露，这项针对庞大衍生品市场的监管体系有望在明年第二季度最终敲定。他们表示，该体系很可能首先在美国清算机构进行试点，届时将实施更严格的监管，要求披露更多信息，例如持仓规模、大额交易者和交易量，并加强对运营事件的报告。

长期以来一直致力于代币化抵押品概念的 Pham 称其为稳定币的“杀手级应用”。

今年年初她接任时，范女士是众多联邦机构领导人之一，她亲眼目睹了埃隆·马斯克的政府效率部（DOGE）大幅削减政府员工。她也制定了自己的计划。取消了一些昂贵的服务合同，例如，她所谓的“加密货币冲刺”——似乎并未因其临时身份而犹豫不决。这些加密货币举措旨在加快数字资产政策的制定，以满足特朗普提出的要求。Pham 对该机构内部运作的持续重组包括执法部门近年来一直高度关注加密货币案件。

尽管该机构内外都进行了彻底改革由于特朗普政府为联邦雇员提供的买断方案导致大量老员工离职，人员短缺为美国商品期货交易委员会（CFTC）的关键职能重组提供了空间。知情人士透露，在执法方面，范的目标是组建一个由八九名出庭律师组成的专门部门，并可能从司法部等机构聘请前检察官，为CFTC带来更多法庭经验。

该机构一直特别热衷于通过在堪萨斯城等消费水平较低的地区雇用法律人员来节省预算。

近几个月来，范女士曾与管理层讨论过自己的离职计划，并同意留任至新任主席人选确定为止。然而，由于总统最初选择的候选人、前专员布莱恩·昆滕茨在竞选期间被撤回，她的任期被进一步延长。与 Gemini 首席执行官 Tyler Winklevoss 的合作，以及参议院继续就政府停摆问题进行谈判，可能会进一步推迟其确认工作，都令参议院陷入困境。

据接近美国加密货币基础设施服务提供商 MoonPay 的消息人士透露，Pham 计划在离开美国商品期货交易委员会 (CFTC) 后加入该公司，担任首席法务官兼首席行政官。这将使她步其他几位前 CFTC 委员的后尘，投身数字领域。Pham 任职期间的共和党委员 Summer Mersinger 近期离职，出任区块链协会首席执行官；Quintenz 一直在 a16z Crypto 负责政策工作；前主席 J. Christopher Giancarlo 则加入了数字商会董事会，并撰写了一本自称“加密老爸”的书。

目前尚不清楚参议院何时能够就确认塞利格的任命进行投票。卡博内表示，塞利格这位美国证券交易委员会（SEC）官员“多年来一直致力于在公共和私营部门制定健全的数字资产政策”。范姆或许会继续留任，并在SEC推行更多改革措施。

据知情人士透露，由于领导层存在不确定性，她今年年初在一些招聘谈判中遇到了困难，但她仍在努力招募在金融领域拥有数十年经验的人士（通常是负责公司部门的人员）担任美国商品期货交易委员会的领导职务。

独奏专员

至于委员会的直接工作，她处境极为特殊，作为五人委员会中唯一的成员。这实际上使她扮演的角色类似于只有一位主任的机构，例如消费者金融保护局或货币监理署。但加密货币游说者和律师私下里对由一位共和党籍主席单独做出的政策决定的法律效力表示担忧，与此同时，特朗普政府正蓄意试图剥夺联邦机构中根据联邦法律规定应有的反对党意见。

目前美国商品期货交易委员会 (CFTC) 唯一正式的加密货币规则制定工作是修改机构规则，以便将区块链技术纳入其中——这是一项技术性工作，涉及该机构管辖范围内的多项规则。

Pham表示：“在本届政府执政的头几个月里，我们专注于让CFTC回归基本职能，简化运营，并为扩大对数字资产领域的监管做好准备。”加密货币公司对此表示欢迎。

Coinbase首席政策官法里亚尔·希尔扎德在接受CoinDesk采访时表示：“我们对她推进关键工作流程的程度非常满意。” 他说，范女士“非常欢迎像我们这样的公司为该机构的工作提供意见”。

知情人士透露，在塞利格准备确认程序期间，她和他一直保持联系。如果塞利格获得参议院确认，外界普遍预期他将继续推行对加密货币友好的政策，因为他曾是美国证券交易委员会（SEC）旗下“加密货币项目”（Project Crypto）的主要负责人之一，该项目与美国商品期货交易委员会（CFTC）密切合作。

长期以来，业界一直寄希望于大量投资资金在场外观望，等待该领域成熟并得到安全监管。过去一年政府的大力支持对此起到了推动作用，但美国商品期货交易委员会（CFTC）的现货交易计划观察人士认为，该计划可能会进一步提振市场信心。

“关于这一点，尤其是传统金融机构的讨论很多，”斯瓦泰克说。“这让他们有机会与那些想要投资数字资产但又不必离开传统金融框架的人们展开竞争。”

他预测“那里有很多潜在的变动”，因为他说，“每个人最终都在争夺这个不断发展的生态系统中的一份子”。