币搜网报道：
- 2025年11月12日
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- 08:00
德国长期宽松的财政政策可能即将到期。德国联邦银行敦促政府从2029年开始逐步取消紧急借贷灵活性，并指出德国财政需要进行结构性调整，以符合欧洲规则并维护长期稳定。
要点总结：
- 德国联邦银行敦促从 2029 年开始实施分三个阶段的债务削减计划。
- 借贷上限将逐步收紧，以符合欧盟 60% 的债务上限。
- 国防和基础设施建设支出将通过更直接的方式筹集资金，而不是通过新的贷款。
- 此举反映出德国正重新转向长期财政纪律。
央行最新动态这标志着政策态度从容忍转向谨慎。它呼吁政策制定者摒弃危机时期的支出模式，为建立更可预测的财政路径奠定基础——这条路径既能保障国防投资，又能控制债务。
从灵活性到结构
德国联邦银行并没有呼吁立即实施紧缩政策，而是制定了一项分三个阶段逐步调整的计划，将在十多年内收紧借贷限制。
第一阶段将维持目前的信贷额度至 2029 年，为正在进行的国防和基础设施建设资金提供缓冲。
此后，到 2035 年的过渡期内，结构性赤字将逐步从约占 GDP 的 4% 缩减至 1%，从而减少对新贷款的依赖，同时继续维持资本项目。
到 2036 年，一项新的财政规则将生效——该规则与债务比率直接挂钩——实际上将总借款额硬性限制在欧盟 60% 的债务占 GDP 上限。
平衡国防雄心与财政审慎
柏林近期采取了不同寻常的举措，放松了宪法规定的债务限制。这项财政规则长期以来被视为后危机时代经济纪律的基石。今年早些时候，议员们利用这一豁免权，释放了数十亿欧元的资金用于国防现代化和基础设施修复，这标志着他们与以往的政策方针截然不同。
德国联邦银行承认，在新的地缘政治压力下，采取此类措施是合理的，但同时警告称，“无限制的国防借款”可能会损害德国的财政信誉和欧盟条约的遵守情况。该银行主张更有效地利用资源，并优先考虑具有持久经济影响的项目。
政治和经济平衡法案
对于总理弗里德里希·默茨来说，这项提议出台的时机非常敏感，他的政府面临着相互冲突的需求：重振经济增长、控制能源转型成本以及为军事更新提供资金——所有这些都不能削弱投资者的信心。
德国联邦银行的信息很明确：财政稳定必须再次成为政策核心，而非事后考虑。报告指出，“可靠且基于规则的预算编制”对于确保市场和公共机构的韧性至关重要。
经济学家表示，该计划反映了德国在努力平衡财政紧缩与后疫情时代现实方面面临的更广泛困境。德国联邦银行采取的分阶段、缓慢、有条不紊且具有前瞻性的方法，旨在为政策制定者提供喘息之机，同时避免借贷失控。
如果这项改革得以实施，这可能标志着德国自全球金融危机以来最彻底地回归传统的财政保守主义——这也提醒人们，欧洲最强大的经济体正准备再次勒紧裤腰带。
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