ARK 的伍德预测生产率将增长 5%–6%，并迎来通缩性科技繁荣

凯西·伍德是 ARK Invest 的首席投资官兼投资组合经理。根据她在 2026 年 10 月 08 日发布的投资者信，伍德预测，五大相互融合的创新平台可能将美国生产率增速推高至 5–6%，并推动一轮通缩性科技繁荣。伍德认为，人工智能、机器人、能源存储、区块链和多组学正在推动成本暴跌和生产率提升，可能使实际国内生产总值增速超过 7%。在她看来，这一情景类似于一场最终在咆哮的二十年代达到顶峰、持续了 50 年的扩张。她认为，当前的收益率曲线倒挂呼应了美联储成立前的工业革命时期，传递的是实力而非衰退信号，并主张相比传统的 60/40 投资组合，应增加权益资产和比特币的配置。该预测建立在技术成本下降的基础上——自云计算问世以来，AI 推理成本每年下降超过 99%，而全基因组测序成本已从 2003 年的 27 亿美元降至不足 100 美元——伍德将其描述为已经在宏观经济数据中显现的“良性通缩”。ARK 估计，AI 推理需求在 2025 年增长了约 25 倍，Anthropic 的年化收入运行率在 12 月至 7 月期间从 90 亿美元攀升至 650 亿美元，伍德援引这一增长作为反驳 AI 炒作泡沫叙事的证据。

技术成本暴跌推动生产率激增

伍德写道，自云计算问世以及过去十年的深度学习突破以来，AI 推理成本每年下降超过 99%。全基因组测序成本已从 2003 年的 27 亿美元降至不足 100 美元。ARK 指出，AI 推理需求在 2025 年增长了约 25 倍，并估计 Anthropic 的年化收入运行率在 12 月至 7 月期间从 90 亿美元攀升至 650 亿美元。伍德认为，这种“良性通缩”已经产生宏观经济影响，削弱了 AI 炒作泡沫的叙事。

伍德将当前环境描述为“回到未来”，认为利率正以一种呼应美联储成立前时代的模式上升。在那个时期，短期利率跟随名义国内生产总值增长，而长期利率则反映出通缩性的技术暗流。在工业革命期间，收益率曲线有超过 60% 的时间处于倒挂状态，却没有发出衰退信号；ARK 认为，如今类似的倒挂将是利好权益资产的信号，而非警告。

通胀数据、石油预测与投资组合影响

谈及通胀时，伍德指出，替代数据表明官方指标高估了这一问题。7 月政府公布的总体和核心 PCE 读数分别为 3.7% 和 3.3%，而每日追踪超过 1600 万个价格的 Truflation 指数显示，总体通胀率为 2.5%，核心通胀率为 2.1%，已接近美联储 2% 的目标。伍德认为，差距部分源于能源：受伊朗战争影响，汽油价格同比上涨约 33%，但她预计冲突缓和后价格将大幅下降，可能降至每桶 30–35 美元，并指出阿联酋及其他突破配额的生产商正在推动产量激增。

随着凯文·瓦尔许就任美联储主席，伍德预计将采取沃尔克式的纪律，通胀将下降，生产率提升将增强美元，并可能导致金价下跌——不过，她也将比特币与黄金一道视为对冲颠覆性变革所带来的交易对手风险的工具。该预测也伴随着风险：约 16 万亿美元的私募股权和私人信贷，其中很大一部分由浮动利率债务融资，如果短期利率如 ARK 所预测升至 6–8%，可能面临严重压力；在这种情景下，联邦债务偿付额将增加约 8000 亿美元。

伍德的结论是呼吁重新配置资产：她认为，经典的 60/40 投资组合适合 1981–2021 年的利率下行时代，但通缩性科技繁荣要求增加权益资产的配置——对于专注于加密货币的投资者而言，尤其应增加比特币的配置。

常见问题

凯西·伍德预测美国生产率增速将达到多少？

凯西·伍德预测，五大相互融合的创新平台——人工智能、机器人、能源存储、区块链和多组学——可能将美国可持续生产率增速推高至 5–6%，远高于自工业革命以来投资者逐渐习惯的 2–3% 区间。她认为，实际国内生产总值增速可能加速至每年超过 7%，这一情景在她看来类似于一场最终在咆哮的二十年代达到顶峰、持续了 50 年的扩张。

ARK Invest 如何看待当前的收益率曲线倒挂？

ARK Invest 认为，当前的收益率曲线倒挂呼应了美联储成立前的工业革命时期，当时收益率曲线有超过 60% 的时间处于倒挂状态，却没有发出衰退信号，因此如今的倒挂是利好权益资产的信号，而非警告。伍德将这一环境描述为“回到未来”：短期利率跟随名义国内生产总值增长，长期利率反映通缩性的技术暗流，因此相比传统的 60/40 投资组合，更应增加权益资产和比特币的配置。