比特币目前的下跌是熊市还是周期中期调整？

币搜网报道： 比特币近期的价格波动引发了一场重要的争论：这究竟是一场全面的熊市，还是周期中的一次调整？要回答这个问题，我们必须深入剖析链上指标和宏观经济指标，这些指标揭示了比特币韧性和结构性优势的复杂图景。

链上指标：一个处于扩展模式的网络

比特币在 2025 年的链上基本面预示着强劲增长。网络算力

预计到 2024 年，全球矿工数量将比 6.8719 亿增长 73%，这主要得益于云挖矿需求和比特币价格上涨。这一增长反映了矿工持续的投资，例如…… 报告显示，公司营收同比增长100%。 矿工收入也大幅增长，BitFuFu 第三季度的收入也大幅增长。 美国比特币公司的收入增长了五倍，达到 6420 万美元。 .

这些指标表明，该网络不仅在生存，而且在蓬勃发展。高算力和矿工盈利能力通常表明生态系统健康，因为它们可以阻止攻击并激励长期参与。即使在短期价格下跌期间，底层基础设施依然稳健，这表明市场处于周期中期调整，而非熊市。

宏观经济指标：鸽派政策与美元疲软

到 2025 年，比特币的价格将越来越与传统市场挂钩，通货膨胀、利率和美元指数 (DXY) 等宏观经济因素将发挥关键作用。

——可能将利率下调至3.25%——已推动股价飙升20%。 与此同时，标普500指数上涨了12%。这种相关性凸显了比特币作为多元化投资组合中的战略资产日益增长的作用。

美元指数（DXY）在2025年下跌10.7%进一步提振了比特币。

然而，2025年11月带来了谨慎： 通胀率高达3%（高于2%的目标），这造成了不确定性。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克警告称，由于关税推高成本，通胀可能在2026年反弹，这将加剧短期不利因素。

2025年11月：韧性考验

2025年11月是比特币的关键考验。尽管美联储发出了限制性信号，但比特币的表现仍然优于传统市场。2025年第三季度，比特币上涨8%，达到114,600美元。

以及中东地区的地缘政治紧张局势。机构投资者加速采用以太坊 ETF，其中以太坊 ETF 吸引了 96 亿美元的资金流入，摩根大通也加入了这一行列。 通过贝莱德旗下的 iShares 比特币信托基金上涨 64%。

企业财务部门也加大了对比特币的配置力度，

作为一种资产。这些发展凸显了比特币从投机热潮向战略储备资产的转变——这种转变降低了熊市风险。

这是熊市还是回调？

熊市的定义是价格从峰值下跌超过20%，市场持续悲观，基本面恶化。然而，比特币2025年的链上指标——算力飙升、矿工收入激增以及网络活动不断扩大——却打破了这种说法。尽管宏观经济逆风（例如美联储的谨慎态度、通胀风险）导致了短期波动，但有利于比特币的结构性趋势依然稳固。

当前的下跌似乎是周期中的一次调整，其驱动因素是暂时的政策不确定性以及2025年上涨行情后的获利回吐。历史经验表明，比特币在降息周期中往往会经历一段盘整期，之后才会恢复上涨势头。由于机构投资者的广泛接受以及美元走弱等利好因素，此次调整幅度可能较小且持续时间较短。

结论

比特币2025年的发展历程取决于两股力量：宏观经济动荡和链上技术的稳健性。尽管美联储的紧缩政策和通胀风险引发了回调，但底层网络的强大实力和机构的广泛支持表明，这并非熊市。投资者应将此次回调视为评估比特币在数字资产日益被视为战略性而非投机性资产的世界中不断演变的角色的契机。