黄金狂热者彼得·希夫称MSTR是“骗局”——分析师称其仍有可能跑赢比特币

币搜网报道：

MicroStrategy (MSTR) 正处于激烈争论的中心，彼得·希夫 (Peter Schiff) 称该公司的商业模式是骗局。希夫警告说，MSTR 对高收益优先股和收益型基金的依赖是不可持续的，并预测该公司最终可能会破产。

然而，分析师和交易员认为，MSTR 的策略可能仍然提供独特的比特币杠杆敞口，从而加剧了市场情绪的分裂。

希夫抨击MSTR是“骗局”，但分析师认为它可能超越比特币。

希夫认为，MicroStrategy的优先股融资模式可能会引发“死亡螺旋”，这位黄金爱好者甚至将该公司的整个业务都称为“死亡螺旋”。骗子。

希夫的担忧源于他对MicroStrategy商业模式的疑虑，该模式依赖于以收益为导向的基金购买其“高收益”优先股。希夫认为，这些公布的收益可能永远不会真正兑现。

“一旦基金经理意识到这一点，他们就会抛售优先股，而MSTR将无法再发行任何优先股，从而引发恶性循环，”他说道。.

MicroStrategy 于 2025 年 2 月停止发行新的可转换债券，转而发行优先股（STR 系列），该发行于 2025 年 9 月开始。

这些优先股的利率明显更高，这表明在市场环境趋紧的情况下，投资者现在要求更有力的激励措施。

希夫的论点更侧重于该公司运营模式中固有的结构性风险。他的主要论点是，即便比特币价格上涨，MSTR 的债务驱动型模式也可能失败，使公司面临破产风险。

加密货币交易员 KillaXBT 强调了一种潜在的可能性分析师表示，比特币价格下跌 50% 至 60% 可能会导致更严格的贷款规则、抵押品追缴和强制抛售比特币，尤其是在流动性枯竭的情况下。

他将MicroStrategy比作一叠基于比特币的扑克牌，并指出：而一次重大的市场调整可能会给公司的融资带来压力。

分析师为MSTR的杠杆模型辩护

尽管存在警告，一些投资者仍将MSTR视为一种杠杆式比特币投资工具，其表现优于标准ETF（交易所交易基金）。亚当·利文斯通认为，MSTR结合了1:1的比特币敞口和每股BTC的年度增长，这种凸性结构能够在不承担清算风险的情况下实现复利收益。

他举了一个为期十年的假设例子：投资10万美元于IBIT，可能增长到138万美元；而同样金额投资于MSTR，则可能增长到356万美元。这意味着MSTR的收益率比IBIT高出158%。

另一位在推特（X）上颇受欢迎的用户 Rohan Hirani 补充道，MSTR 的溢价之所以存在，是因为投资者购买的是一个拥有全球资本渠道、能够高效获取更多比特币的管理团队。这与单纯的……截然不同。.

他强调，MSTR 2025 年优先股发行标志着公司向更可持续的融资方式转变，在执行风险和长期收益之间取得了平衡。

融资势头和市场动态

MicroStrategy 逐渐自 2025 年 9 月起，可转换债券将转换为利率更高的优先股（STR 系列），这反映了市场趋紧下投资者的谨慎情绪。

截至撰稿时，该公司持有 641,692 枚比特币，平均每枚比特币成本为 74,085 美元，即使比特币价格大幅回落，也能保留约 26% 的未实现收益。

分析师指出，MSTR 实际上是一个杠杆交易平台。其中，股票价值很大程度上取决于比特币价格和融资是否成功。

尽管遭遇了暂时的挫折，例如上周，投资者强调该公司在数字信贷市场的战略定位是其长期价值的驱动因素。MSTR 的模式虽然风险较高，但提供了双重收益：

• 比特币价格上涨，以及
• 每股新增比特币数量。

MicroStrategy的混合策略必须经受住市场波动，保持融资势头，并持续跑赢比特币，才能消除投资者的疑虑。尽管如此，该公司仍然是企业比特币战略的典范，在杠杆机会和系统性风险之间取得了平衡。