机构投资者对比特币ETF的采用：捐赠基金和主权财富基金的战略资产

币搜网报道： 2024-2025年间，机构投资格局发生了翻天覆地的变化，捐赠基金和主权财富基金越来越倾向于接受 ETF作为一种战略资产。比特币曾被视为投机工具，如今却被纳入多元化投资组合，作为对冲通胀、货币贬值和宏观经济不确定性的工具。这一转变得益于监管环境的明朗化、波动性的下降以及ETF等机构级产品的出现，这些产品简化了数字资产的获取途径，同时又与传统投资框架相契合。

机构收养案例研究

哈佛大学捐赠基金已成为先行者，将其投资组合的相当一部分分配给了贝莱德。

（IBIT）。 哈佛大学目前持有的比特币数量超过了黄金，这标志着机构对比特币的看法发生了根本性的转变。这一举动也体现了一种更广泛的趋势：比特币正日益被视为一种补充性的价值储存手段，类似于黄金，但它还具有可编程性和全球可访问性的优势。

同样，卢森堡的跨代主权财富基金（FSIL）

通过将其7.3亿美元投资组合的1%配置于比特币ETF，FSIL成为欧元区首个采取此举的国家。尽管配置比例不高，但这反映出FSIL正战略性地转向另类资产。FSIL修订后的投资章程允许其将高达15%的资产配置于另类资产，包括加密货币，这凸显了机构投资者对日趋成熟的数字资产市场日益增长的信心。

比特币ETF作为一种多元化投资工具

比特币ETF已成为机构投资组合多元化策略的基石。

数据显示，捐赠基金和主权财富基金通常会将投资组合的1%至5%配置于比特币ETF，以在低波动时期入场，而在牛市周期中则会将配置比例提高至5%至15%。这种灵活性使机构能够平衡增长、收益和宏观经济对冲需求。

推动比特币普及的关键因素之一是比特币风险状况的演变。自2024年1月现货比特币ETF推出以来，

从 4.2% 降至 1.8%，使其更受风险厌恶型投资者的青睐。这一降幅归因于流动性增强、机构买入以及受监管的 ETF 结构带来的稳定作用。此外，比特币 ETF 提供了一种受监管的托管解决方案，可以降低直接持有比特币的操作复杂性。

风险指标和相关性分析

比特币 ETF 在分散投资方面的作用还体现在其风险调整后的收益上。

研究发现，在多元资产投资组合中策略性地配置比特币ETF可以提高夏普比率，而不会破坏整体风险状况。该论文强调了比特币与美元的中等负相关性（-0.45）以及与黄金的中等正相关性（0.31），表明比特币可以根据市场情况发挥对冲和分散风险的双重作用。

然而，比特币的贝塔系数（衡量其相对于传统基准的波动性）仍然很高。在宏观经济不确定时期，例如2025年11月跌破10万美元，

然而，这些赎回并非结构性故障，而是更广泛的去风险化趋势的一部分，因为投资者将资金转移到了现金、债券和黄金。这种行为凸显了比特币作为高贝塔系数资产的特性：它对宏观经济情绪敏感，但在风险偏好周期中仍能提供不对称的上涨空间。

前路漫漫

随着比特币ETF的不断成熟，它们融入机构投资组合的进程可能会加快。主权财富基金和捐赠基金尤其能够从比特币作为对冲工具和增长型资产的双重作用中获益。例如，

加密货币许可框架，创造有利于机构参与的监管环境。

而且，

例如那些将代币化现实世界资产纳入其中的产品，反映了机构策略日益成熟的趋势。这些产品使投资者能够在区块链生态系统中实现多元化投资，同时保持与传统投资组合结构的一致性。

结论

比特币ETF不再是小众实验，而是机构投资者在经济不确定时期寻求应对挑战的战略资产。它们提供受监管的投资渠道，让投资者能够接触到低相关性、对冲通胀且波动性不断下降的资产，从而解决了曾经限制机构投资者采用比特币ETF的关键问题。随着越来越多的捐赠基金和主权财富基金效仿哈佛大学和FSIL的做法，比特币ETF有望成为现代投资组合中的常态。