芝加哥期权交易所 (Cboe) 的比特币连续期货：监管环境下机构投资者投资的新时代

币搜网报道： 长期以来，监管的不确定性、运营的复杂性以及缺乏强大的基础设施一直制约着机构对数字资产的采用。然而，芝加哥期权交易所 (Cboe) 即将推出的持续交易平台 (Continuous) 将改变这一现状。 和 2025年12月15日的期货合约标志着这一领域格局的关键转变。芝加哥期权交易所（Cboe）通过提供受美国监管、集中清算的长期加密货币敞口框架，解决了机构投资者面临的主要痛点，并标志着加密货币衍生品市场走向成熟。这一进展不仅简化了机构投资者的风险管理，也符合将比特币视为投资组合多元化战略资产的更广泛趋势。

长期暴露的结构化方法

Cboe的永续期货旨在消除传统期货市场固有的操作摩擦。与合约临近到期时需要频繁展期的传统期货不同，Cboe的永续合约期限为10年，并每日进行现金调整——称为“资金额”。

该机制由 Cboe Kaiko 实时汇率提供支持，可确保更密切地跟踪比特币的价格走势，同时减少主动进行投资组合再平衡的需要。

这些合约也采用现金结算，并通过受美国商品期货交易委员会 (CFTC) 监管的清算机构 Cboe Clear U.S. 进行集中清算。

这种结构最大限度地降低了交易对手风险，这对于机构投资者而言至关重要。此外，保证金要求符合美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的标准，并且可能提供交叉保证金选项，从而使大型参与者能够更有效地配置资本。 这些特性共同构建了一个框架，既能反映传统衍生品市场的可靠性，又能适应加密资产独特的波动性。

机构采纳：监管合规作为催化剂

机构投资者对受监管的加密货币产品的需求一直在稳步增长。根据Sygnum发布的《2025年未来金融》报告，

比特币不再追求短期投机收益，而是更加注重对冲法币贬值风险。这种转变反映出人们普遍认识到比特币的作用。 Cboe 的连续期货通过提供透明、基于规则的风险敞口工具，直接满足了这一需求。

美国监管环境是一个关键的差异化因素。

这些期货产品旨在为“希望在美国透明且受监管的环境下进行加密货币投资的机构投资者和高级零售交易者”提供服务。这种监管上的清晰性对于需要应对合规框架（例如美国证券交易委员会 (SEC) 对加密资产不断变化的立场）的机构至关重要。通过在商品期货交易委员会 (CFTC) 认可的框架内运营，Cboe 的产品减少了法律上的模糊性，并为养老基金、捐赠基金和资产管理公司等更广泛的参与者敞开了大门。

运营效率和市场影响

连续期货的推出也解决了长期以来阻碍机构投资者采用该技术的运营效率低下问题。传统期货在合约临近到期时需要积极管理，这会带来流动性风险和交易成本。Cboe 的十年期结构使投资者能够维持持仓，而无需经历展期的复杂流程。

这对于专注于长期波动性管理或战术资产配置的策略尤其有价值。

此外，从美国东部时间周日晚间到周五下午的23小时交易窗口与全球市场交易时间一致，并能满足各种交易策略的需求。

对于机构投资者而言，这种灵活性增强了流动性获取，并降低了非交易时段价格波动的风险。初步预期表明，这些特性将吸引各类参与者，从寻求方向性敞口的对冲基金到将比特币作为多元化投资工具的资产管理公司。 .

机构加密策略的范式转变

Cboe连续期货的意义远不止于结构性创新。它反映了机构对比特币认知的范式转变——从投机性资产转变为多元化投资组合的战略组成部分。正如发布前声明中所述，这些合约旨在支持

这与更广泛的市场趋势相符，即机构投资者越来越多地将资本配置到与传统股票和债券相关性较低的资产上。

此次比特币交易的推出时机也值得关注。在全球央行维持宽松货币政策的背景下，对替代价值储存手段的需求可能会持续存在。芝加哥期权交易所（Cboe）的比特币交易服务将比特币定位为一种受监管、资本效率高的解决方案，旨在帮助机构对冲宏观经济风险，同时又不影响合规性。

结论

Cboe推出的比特币和以太坊连续期货不仅仅是一项新产品发布，更是推动机构投资者在此前分散的市场中采用加密货币的催化剂。通过整合监管合规性、运营效率和长期投资机会，Cboe正在解决此前限制机构投资者参与加密货币的核心问题。随着12月15日正式上线日期的临近，市场可能会出现大量资金涌入这些合约，进一步巩固比特币作为机构投资组合中合法资产类别的地位。