红色警报：分析师称，Strategy 40% 的比特币持仓正在亏损

币搜网报道：

比特币过去一周，股价下跌近 15%，跌破 10 万美元和 9.5 万美元大关，周三交易价格在 9.03 万美元左右。

根据公司披露的信息，迈克尔·塞勒的在比特币价格下跌期间，该公司以每枚约 102,171 美元的价格，额外购入了 8,178 枚比特币，总计花费 8.356 亿美元。此举引发了新的关注，因为其中一些最新发行的比特币价格已经下跌。

策略持仓及近期买入

报告披露，Strategy 目前持有 649,870 枚比特币，约占流通供应量的 3.2%。该公司称，其为此支付了约 480 亿美元。按当前价格计算，这些比特币的市值接近 593.8 亿美元，账面收益约为 22%，即约 110 亿美元。

该策略已购入 8,178 枚比特币，总价约 8.356 亿美元，单价约为 102,171 美元，并实现了 2025 年至今 27.8% 的比特币收益率。截至 2025 年 11 月 16 日，我们持有 649,870 枚比特币。以约 483.7 亿美元的价格购得，每个比特币的价格约为 74,433 美元。

— Michael Saylor (@saylor)

然而，CryptoQuant的调查发现，Strategy 约 40% 的库存目前出现未实现亏损，这是由于该公司最近的购买活动将新批次的价格推高至高于当前市场价格所致。

最新购入的 8,178 个比特币已经下跌了约 10.5%，短短几天内就给公司账面损失了约 8800 万美元。

报告还显示，Strategy 在本月初进行了三次独立的比特币购买：分别在 11 月 3 日和 10 日记录了较小的区块，使得 11 月份的总购买量达到 9,062 个比特币，价值 9.311 亿美元。按当前市场价格计算，这些 11 月份购买的比特币价值约为 8.27 亿美元，较购买时下跌了略高于 11%。

赛勒的投资组合变红了吗？

他宣布以平均每枚 102,171 美元的价格购买了 8,178 枚比特币，比当前市场水平高出约 10%。

比特币最近的这波波动使得 Strategy 持有的 649,870 枚比特币中约有 40% 处于亏损状态，只有 60% 仍然盈利。

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com)

短期损失，长期收益

尽管部分持仓处于亏损状态，但Strategy的长期前景依然乐观。该公司22%的整体盈利能力远高于其在2022年中期至2023年初所经历的巨额亏损。当时，该公司高达75%的持仓出现亏损，投资组合下跌约33%，账面亏损约13.2亿美元。

来源：CryptoQuant

上个月初，Strategy 的利润率峰值接近 68%，收益约为 320 亿美元，这表明市场波动幅度可能很大。

根据提交的文件，赛勒将价格下跌视为增持代币的机会，而最近的这波买入也符合这一模式。但并非所有市场参与者都认同这一观点。

是骗局吗？

知名黄金投资者彼得·希夫批评了Strategy不断上涨的平均成本，他表示，目前每枚比特币的平均成本约为74,433美元，已经接近市场价值，如果价格未能反弹，可能会限制上涨空间。

BTCUSD 目前交易价格为 91,394 美元。图表：

希夫周日表示，Strategy Inc.只专注于比特币。他还向迈克尔·塞勒发出挑战，要求在今年 12 月于迪拜举行的币安区块链周上进行现场辩论。

希夫认为，公司近期的收益主要来自比特币价格的上涨。他警告说，如果人们对比特币失去信心，公司的财务状况可能会陷入困境。

这对投资者意味着什么

对于局外观察者来说，结论很简单：即使是最大的持股者，在市场下跌时，其部分库存也可能遭受损失。

Strategy近期的收购虽然降低了公司亮眼的账面收益，但并未抹去整体收益。有报道显示，该公司目前仍坐拥可观的账面利润。

11月份买入的股票短期表现不佳。长期表现将取决于未来的价格走势。

题图来自 Gemini，图表来自 TradingView