币搜网报道：
- 随着降息预期下降和实际收益率居高不下，比特币的宏观经济理论崩溃了。
- 机构投资者减持现货 ETF，而长期持有者则卖出了 81.5 万枚比特币。
- 如果没有新的买家，比特币价格将向 80,000 美元附近的更深支撑位移动。
过去几周，该公司经历了多年来最持久的下跌之一。此次下跌已导致市值蒸发数千亿美元。目前价格远低于 10 月份创下的 12.6 万美元的历史高点，令市场情绪陷入深深的不确定性。交易员们仍在寻找此次价格突然逆转的真正原因。加密货币分析师特雷西·舒查特 (Tracy Shuchart) 认为，答案并非单一因素所致，而是一系列宏观经济变化和结构性抛售同时引发的连锁反应。
推动比特币价格飙升至 12.6 万美元的宏观经济理论已经崩溃
舒查特解释说，比特币从 40,000 美元突破到 126,000 美元几乎完全依赖于一个主导性的说法：美联储的宽松周期以及现货 ETF 带来的强劲机构需求。假设流动性是既定的，流动性预计将会扩大，并且预计各机构将在全年吸收供应。
但是当市场走势骤然逆转，预期彻底崩溃。12月降息的可能性从90%骤降至40%。美国国债实际收益率维持在5%以上，强势美元环境强势回归。宏观经济理论一旦失效，比特币接近六位数的估值就难以支撑，机构投资者立即做出反应。
ETF资金流出和长期持有者抛售带来双重冲击
此前全年都在吸收供应的市场开始抛售。几天之内，超过11亿美元的资金流出市场——这并非出于恐慌，而是由于机构模式转向规避风险，导致市场进行系统性再平衡。这移除了第一层重要的支撑层。
第二次打击来自长期持有者。那些积累了价值 4 万至 8 万美元比特币的地址，在市场波动恢复后开始积极抛售，共抛售了 81.5 万枚比特币。30天内，这波已实现的利润进一步削弱了市场，并消除了历史上减缓市场调整的买盘缓冲。
比特币现在正朝着 8 万美元迈进吗？
舒查特认为，市场的核心问题并非投降式抛售，而是买家的匮乏。机构投资者正在减持仓位，长期持有者希望以更低的价格入场，而散户投资者大多已经撤离。在缺乏新需求的情况下，随着宏观经济环境持续不利，比特币价格将继续走低。
分析师认为，只有三件事同时发生，市场才会触底：杠杆被清空、长期投资者停止抛售并重新开始增持，以及真正的资本认为价格具有吸引力。目前，这三个条件都尚未完全具备。
比特币正在测试更低的支撑位，下跌趋势加深
11月18日，比特币价格一度触及89,000美元，随后反弹至91,000美元区间。这一下跌表明市场已在寻求更深层次的支撑——下一个主要支撑区域在80,000美元附近。在宏观环境改善或自然需求恢复之前，这一趋势仍存在进一步回落的风险。交易者必须面对的现实是：比特币的价格不再基于理想情景，而是基于新的宏观环境。
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