币搜网报道：
2025 年 10 月的加密货币市场崩盘抹去了数十亿美元的未平仓合约，并引发了流动性外流，这场崩盘至今仍对数字资产市场投下长长的阴影。
订单簿深度 （比特币）和 以太坊 (ETH) 的价格仍低于危机前水平，表明做市商持续回撤。流动性的减少使市场更加脆弱，加剧了在日常交易或宏观经济意外事件中出现价格剧烈波动的风险。
比特币价格中点1%的平均订单簿深度从10月初的2000万美元下降到11月中旬的1400万美元，而
分析师指出，此次下跌反映了“做市承诺的有意减少”，为中心化交易所的流动性设定了新的基准线。山寨币如 （SOL）， ATOM的恐慌后复苏速度较快，但仍远低于10月之前的水平。 .
雪上加霜的是，稳定币供应量全面萎缩，进一步削弱了市场的韧性。自11月15日以来，稳定币市场市值已蒸发约8.4亿美元。 稳定币供应量减少，加上交易量疲软，导致即使是小幅抛售也可能引发价格大幅波动。
宏观因素也抑制了流动性。
由于缺乏强劲的基本面催化剂，市场参与者保持谨慎。 截至11月1日当周，数字资产投资产品交易额增长近10亿美元，其中包括比特币ETF的近10亿美元。与此同时，特朗普的贸易政策…… ， 和 凸显了宏观经济背景的不确定性。
流动性不足的后果影响深远。
随着市场滑点和价格剧烈波动日益频繁，情况也随之改变。例如，突发的宏观经济数据发布——例如强于预期的CPI报告——可能引发剧烈回调。反之，风险偏好的迅速回升也可能推动市场快速反弹，因为同样的流动性真空会放大买盘压力。
随着年底临近，市场依然处于不稳定状态。虽然山寨币展现出一定的韧性，但比特币和以太坊却深陷“流动性不足”的困境。
这种结构性转变究竟是暂时的阶段还是加密货币市场的长期特征，目前尚不确定，但就目前而言，交易者必须在一个即使是日常活动也充满巨大风险的环境中生存。
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