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- 摩根大通警告称，由于Micro战略持有比特币，该公司可能面临被MSCI美国指数剔除的风险。
- 此举可能会损害公司声誉，因为它向主动型基金经理发出信号，表明 MicroStrategy 是一家加密货币资金管理工具，而不是一家软件公司。.
投资银行巨头摩根大通近期指出，Strategy Inc.（前身为MicroStrategy，股票代码：MSTR）存在结构性脆弱性。该行警告称，Strategy Inc.对比特币（BTC）持有量的过度依赖可能导致其被主要股指剔除。
摩根大通重点关注MicroStrategy的比特币风险敞口
摩根大通最近披露该策略可能会从主要股票指数中剔除，包括 MSCI 美国指数。
因此，移除如果MSCI美国指数剔除MSTR，被动型投资基金将被迫抛售其持有的MSTR股票。这可能导致数十亿美元的资金立即从MSCI挂钩基金和其他基金提供商（例如罗素或纳斯达克）流出。
MSCI 指数成分股或将收购 MicroStrategy | 来源：Matthew Sigel
摩根大通这份报告的根源在于MSCI正在就修订指数规则进行磋商。MSCI美国指数由摩根士丹利资本国际（MSCI）编制，是重要的股市基准指数。该指数追踪美国大型和中型市值公司的表现，约占美国股市总市值的85%。
MSCI目前正在考虑将数字资产持有量超过总资产50%的公司排除在外。Strategy显然符合这一条件，因为其比特币持有量在其25亿美元的市值中占据了主导地位。
与此同时，加密货币市场整体低迷，比特币价格从10月份创下的约12.6万美元的历史高点跌至撰写本文时的8.3万美元左右。下跌迅速加剧了 MSTR 股票的下跌，几乎没有溢价。
从本质上讲，Strategy 已从一家传统的软件公司演变为纳斯达克上的比特币代理。这使得投资者能够通过股票指数间接投资比特币。
然而，新的指数资格规则将其视为加密货币投资基金，而不是运营企业，这可能会增加抛售压力。
策略的比特币积累趋势
Strategy公司进军比特币市场的旅程始于2020年8月，当时的执行董事长是迈克尔·塞勒。公司开始将其资产负债表转换为比特币，随后发行可转换债券和股票以筹集资金进行进一步购买。
Strategy公司近日宣布，已斥资约4990万美元增持487枚比特币。此举再次表明该公司对比特币长期增长潜力的信心。.
在此次购买之前，他们指责赛勒违背了之前的承诺，并继续推进MSTR股票稀释计划，以换取购买更多比特币。
根据 BitcoinTreasuries 的数据，截至 2025 年 11 月 17 日，Strategy 持有 649,870 枚比特币。按当前比特币价格约 83,000 美元计算，这些比特币价值约 539 亿美元。尽管该公司目前仍盈利，但由于比特币价格下跌，其面临的风险日益增加。
根据摩根大通的报告，溢价压缩使得该策略无法在不稀释股东权益的情况下发行高价股票来购买更多比特币。
此外，该公司警告称，如果比特币价格再下跌约 15%，其所有仓位的收益将全部化为乌有，使其转为净亏损。
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