币搜网报道：
要点总结
为什么MSTR突然面临真正的被拒保风险？
MSCI 更新后的规则针对的是资产负债表以比特币为主的公司，这使得 MSTR 直接处于危险区域。
如果取消MSTR，影响会有多大？
摩根大通估计，仅MSCI一项就将造成28亿美元的被迫被动资金流出。如果其他指数提供商也效仿，流出规模可能超过88亿美元。
美国国债市场正逐渐认清现实。自第四季度开始以来，市场波动性急剧上升，投资者们发现他们的算法不再奏效，导致许多利益相关者蒙受巨大损失。
该公司也未能幸免于难。在连续两个季度下跌后，其股价已下跌近70%至177美元，回落至2024年第四季度的水平。同期仅下跌约21%。
摩根大通分析师现在– MSTR有可能被排除在1月份摩根士丹利资本国际（MSCI）的评级评估之外。问题是，这是否属于典型的“抛售消息”事件？
MSTR的估值循环在最糟糕的时候失效了。
MSTR的底层引擎开始出现故障。
从技术角度来看，MSTR 在过去一个月内下跌了 40%，较历史最高价下跌了 68%。该公司目前持有 649,870 枚比特币，平均每枚成本为 74,433 美元——这是一笔巨大的投资。
从技术角度来看，这意味着如果比特币价格从 8 万美元关口再下跌 8%，该公司的持仓将完全转为亏损。这种压力已经严重打击了该股及其溢价，使得 160 美元成为 MSTR 的一个坚实底部。
值得注意的是，这正是摩根大通的论点之所以重要的原因。
MicroStrategy 过去的策略很简单——通过股票融资，购买比特币，股票上涨，然后重复这个过程。然而，这种循环现在已经失效。当股票价格接近其比特币价值时，就没有剩余的溢价来提供购买资金了。
例如，如果MSTR的比特币/股价值150美元，而股票交易价格为300美元，那么该公司可以出售股票并购买比特币。但是，如果股票交易价格接近150美元，则没有溢价空间。因此，交易循环停止。
考虑到这一点，MSTR可能被MSCI剔除不再是假设了。而且，距离最终决定不到两个月，分析师们究竟对这一高风险事件抱有怎样的预期？
由于Microstrategy面临指数风险，大规模资金外流即将到来。
MSCI的对于 DAT 来说，MSTR 直接成为关注焦点。
MSCI已表示，资产负债表中比特币持有量占比过高的公司可能会被重新分类。在更严重的情况下，它们甚至可能被完全从主要指数中剔除。
而且，市场已经消化了这一点。正如上文所述，MSTR的估值溢价一直在快速下降。这加剧了投资者的担忧，使股价面临跌至160美元关口的风险。
更大的问题是什么？摩根大通估计，如果MSCI剔除MSTR，将有28亿美元的被动资金被迫抛售。如果其他指数也采取类似举措，资金流出总额可能超过88亿美元。
简而言之，MSTR 正处于一个真正的转折点。
该公司仍在利用债务增持比特币。然而，在避险情绪高涨的市场环境下，这种策略的风险正日益凸显。因此，该公司在1月份被MSCI完全剔除不再仅仅是一个新闻标题，而是一个切实存在的风险。
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