比特币在 8 万美元的阻力位会成为新一轮牛市的催化剂吗？

币搜网报道： 比特币近期的价格走势引发了投资者之间的一场激烈辩论：这种加密货币难以守住 8 万美元关口，究竟是预示着价格将进一步下跌，还是预示着强劲的牛市反转即将到来？截至 2025 年 11 月，比特币的交易价格接近 8.5 万美元，市场正处于一个十字路口，短期投降和长期持有者（LTH）的行为都在左右着市场走向。为了解答这个问题，我们必须深入剖析链上分配动态和宏观经济压力之间的相互作用，并利用数据来评估 8 万美元关口是否能够催生新一轮牛市。

短期投降：是疲软的征兆还是买入良机？

比特币近期从历史高点下跌了 36%，引发了广泛的恐慌性抛售，尤其是在短期持有者中。

已花费产出利润率 (SOPR) 急剧下降，跌破 1.0 的阈值，表明近期买家正在亏本出售。交易所资金流入激增，进一步加剧了这种抛售行为，例如币安等平台。 仅11月份就出现了这样的活动。这种活动表明资金正涌向流动性危机，其驱动因素是杠杆头寸的平仓和ETF资金的流出，其中包括贝莱德旗下的iShares。 信托（IBOT）， 同期。

然而，投降并非总是意味着市场走向终结。历史模式表明，极度悲观的情绪往往预示着强劲反弹，尤其是在长期持仓开始增持时。当前短期持仓与长期持仓的背离——短期持仓者亏损抛售，而长期持仓者仍保持不活跃——暗示着潜在的转折点。正如一位分析师所指出的，“市场是由机械抛售驱动，而非基本面派发。这为长期买家入场创造了机会。”

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长期持有者动态：结构性底线？

与短期租赁市场的混乱局面相反，长期租赁市场呈现出一种罕见的留存模式。长期租赁供应动态评分（LTH Supply Dynamics score）是一个综合指标，结合了SOPR（短期租赁价格）和市场价值与实际价值之比（MVRV）。

历史上，这一信号与比特币周期底部密切相关。这意味着持仓超过155天的投资者不仅避免抛售，而且还在价格下跌时不断增持。

机构投资者的参与进一步强化了这一趋势。当散户投资者恐慌抛售时，大型机构却一直在回调期间有条不紊地买入。

大约在 80,697 美元和 74,555 美元之间。这种行为与 UTXO 已实现价格分布 (URPD) 相符，该分布 价格区间在 89,600 美元至 79,500 美元之间。在此期间 LTH 没有抛售，这表明下一波买家（很可能是机构买家）需要介入以防止价格崩盘。

技术与宏观的十字路口

从技术角度来看，比特币的“死亡交叉”（50日均线下穿200日均线）以及RSI指标23.18的超卖区域，都表明市场存在看跌倾向。

然而，这些指标并非万无一失。如果价格反弹至90300美元以上，则可能推翻崩盘的说法。 目标是10万美元。关键在于长期投资者和机构买家能否在价格跌破8万美元之前消化当前的抛售压力。

宏观因素使前景复杂化。美联储“高利率持续更长时间”的政策抑制了市场风险偏好，而13亿美元的鲸鱼倾销案也加剧了市场担忧。

然而，如果政府加快流动性措施——例如刺激计划或监管政策明朗化——比特币价格可能会在 8 万美元附近触底。 .

最终结论：催化剂还是纠正措施？

8万美元的价位不仅仅是一个价格标签，它更是一场心理和结构上的较量。短期抛售造成了市场空白，但长期持仓和机构投资者的积累表明，这或许是一个潜在的底部。跌破8万美元可能会引发进一步的抛售。

相反，如果成功收复 90,300 美元，则可能预示着看跌势头的终结，长期投资者和机构买家将推动新一轮牛市。

对投资者而言，未来的走向取决于两个问题：买家能否承受当前的供应冲击？宏观经济环境是否会转变以支撑风险偏好情绪？尽管短期前景依然看跌，但长期动态与短期投降之间的相互作用表明，8万美元的阻力位或许会成为一种催化剂——要么引发长期熊市，要么开启强劲的牛市。