该战略再次未能跻身标普500指数

币搜网报道：

据标准普尔道琼斯指数公司称，闪迪公司将于2024年11月28日（星期五）加入标准普尔500指数，取代Interpublic集团。消息公布后，这家计算机存储设备制造商的股价在周一的盘后交易中飙升超过9%。

这一里程碑标志着SanDisk的快速崛起，而Strategy（前身为MicroStrategy）则面临又一次挫折，尽管其持股超过64万股，但仍被排除在标准普尔500指数之外。.

SanDisk 迅速跻身标普 500 强

SanDisk从标普小型股600指数转入标普500指数，反映了其过去几个月强劲的市场表现。受人工智能应用需求的推动，该公司市值已达到约330亿美元。这一数字超过了小型股指数的通常门槛，因此转入标普500指数是顺理成章之举。

公告是在……之前发布的交易时段，凸显了此次再平衡的紧迫性。此次调整并非按季度进行，表明市场动能强劲。消息公布当日，该股收盘上涨13.33%，盘后交易更是大幅上涨。

加入标普500指数通常会吸引大量被动资金流入，因为追踪该指数的基金会买入股票以维持其权重。这一变化提升了SanDisk对机构投资者的吸引力和流动性，同时也提高了该公司在专注于该指数中大盘股的投资者中的知名度。

SanDisk的崛起得益于市场对人工智能基础设施的乐观预期。随着企业使用更先进的机器学习模型，存储解决方案的重要性日益凸显——这激发了投资者的热情，并在过去一年中推高了SanDisk的估值。

战略持续挑战标普500指数

在SanDisk庆祝的同时，Strategy公司即便满足了多项技术要求，仍然被拒之门外。该公司由执行董事长Michael Saylor领导。价值该公司持有约723亿美元的比特币，是全球最大的企业比特币持有者。然而，这种资产集中度被指数制定者视为不利因素。

战略股并未纳入标准普尔500指数。该公司此前已选中 Robinhood、AppLovin 和 Emcor。分析师认为，该公司在 12 月份入选的概率为 70%，此前该公司公布了强劲的第三季度业绩。该公司第三季度盈利 38 亿美元，盈利能力与比特币的价格走势密切相关。

然而，盈利波动仍然是主要障碍。该策略的业绩每个季度都会出现波动。这导致其业绩与标普500指数的要求不一致。例如，2024年第二季度营收达100亿美元，未实现收益达140亿美元，而第一季度却亏损42亿美元。该指数要求连续四个季度盈利——由于Strategy的投资策略侧重于比特币，因此一直未能达到这一门槛。

标普道琼斯指数公司给予Strategy“B-”信用评级，理由是该公司比特币敞口高、美元流动性低且商业模式较为狭窄。这些因素加剧了传统金融界对数字资产管理公司的疑虑。该评级表明，委员会认为基于比特币的波动性与标普500指数成分股所应具备的稳定性不符。

即使策略符合市值和流动性标准，委员会还会考虑商业模式的多样性、财务稳定性以及行业代表性。虽然一些人主张改进指数编制方法，纳入创新的财务策略，但传统主义者坚持认为，持续且经证实的盈利能力至关重要，尤其对于标普500指数等基准指数而言更是如此。

传统金融与数字资产现实的碰撞

SanDisk和Strategy的发展路径凸显了传统金融和数字资产商业模式之间更广泛的鸿沟。像Robinhood这样的公司已经进入标普500指数，但Strategy在比特币方面的集中持仓带来了独特的挑战。该公司股价较7月份434美元的高点下跌了35%，反映出市场对其被剔除出指数以及信用评级担忧的失望情绪。

纳斯达克对数字资产管理公司的审查给Strategy公司带来了更多障碍。正如赛勒所指出的，传统金融界的怀疑态度不仅限于盈利波动，还包括对长期商业模式和监管合规性的担忧。即便策略型基金的表现偶尔会优于比特币和标普500指数，这种不安情绪依然存在。

另一方面，该策略可能被从其主要股票指数中剔除的消息，加剧了投资者对类似压力最终是否会蔓延至标普500指数的关注。尽管该公司长期以来被纳入MSCI美国指数和MSCI世界指数，为其股票带来了数十亿美元的被动资本，但分析师现在认为，该公司日益以比特币为中心的业务模式可能不再符合传统的指数编制方法。

这引发了更广泛的市场对与预期指数稳定性相关的估值溢价是否面临风险的质疑，以及该策略未来的指数资格（包括任何进入标普 500 指数的渺茫希望）是否会因日益严格的审查而进一步复杂化。