币搜网报道：
我们很快就会知道是谁最终妥协，将比特币抛入了深渊，但在真相揭晓之前，我们只能继续交易周五早上几乎被撕裂的比特币。比特币在8万美元的最后支撑位附近摇摇欲坠，仿佛随时准备搭乘直达电梯直达但丁的地下室。这时，鲍威尔的代言人、耳语者和非官方的市场“按摩师”——威廉姆斯——出手，轻轻地推了一下市场。降息的可能性瞬间飙升。比特币像弹簧一样反弹，24小时内上涨了10%。但即使是这短暂的反弹也无法掩盖更大的问题：从10月份的高点下跌了35%，而且没有通常的崩盘或丑闻。没有FTX的崩盘，没有Terra的崩溃。只有信心在黑暗中悄然消散。
第一个裂缝来自比特币的表现完全不像是一种防御性资产，倒像是一个妄自尊大的夜班标普期货合约。随着关税战的传闻、政府停摆的闹剧以及人工智能估值的焦虑令成长型资产摇摇欲坠，比特币与加密货币的相关性飙升至2022年危机时期的极端水平。比特币非但没有对冲宏观风暴，反而吞噬了全部波动，甚至还吐出了更多。当鲍威尔在12月降息的预期下，用一句意味深长的话语浇灭了人们的希望时，整个数字黄金的剧本就此崩塌。加密货币仍然依赖于美联储的政策刺激，而当鲍威尔将资金从洪流调至细雨时，比特币首当其冲。
随后华盛顿陷入沉寂。《CLARITY法案》曾是获得合法性的重要途径，但在政府停摆后，该法案在参议院陷入僵局，市场波动性瞬间翻倍。零售业的普及率也随之下降。市场情绪趋于平静。市场意识到监管轨道仍然坑洼不平，政治纷争不断。此前关于“机构接纳”加密货币的说法突然显得为时尚早——就像加密货币误打误撞参加一个盛装晚宴，结果发现主人连椅子都没摆好。
但真正的结构性损害源于流动性空心化。10月初，订单簿一度空空如也，持续数分钟。做市商纷纷撤离，卖单深度消失殆尽。比特币陷入了恶性循环：订单簿稀薄导致缺口巨大，而缺口又进一步加剧了订单簿的稀薄。曾经为加密货币生态系统注入数十亿美元的ETF，如今却开始大量流失资金。自10月以来，整个加密货币市值蒸发了超过一万亿美元，这并非源于某位巨鲸的抛售，而是因为价格波动之下的资金池本身已经枯竭。
最后，重创市场：长期持有者——区块链的“僧侣”和“金刚不坏的教主”——悄悄开始抛售。一个月内，超过80万枚比特币被抛售，这是自2024年初以来最大的一次抛售。市场情绪也由此真正转变。并非因为游客纷纷离场，而是因为老牌投资者不再默默地点头称是。当最有耐心的资金开始减持时，整个市场都会感受到震荡。恐惧与贪婪的情绪达到了顶峰。后台交易员被要求追加保证金。动能像一股受惊的流动性螺旋一样自我强化。
比特币并没有消亡，恰恰相反。但它正在艰难地走向成熟——成为一种完全融入宏观经济体系的资产，如今它会随着流动性的波动而波动。节奏、政治噪音和制度流动性都会影响市场。稳定终将回归，但前提是市场深度重建、监管迷雾消散、市场信心溢价开始恢复。因为比特币的交易仍然遵循资产市场最古老的法则：没有现金流的工具依靠信念运行，而信念的交易就像贝塔系数一样——掌声雷动时飙升，寂静无声时暴跌。
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