币搜网报道：
摩根大通管理着约 5 万亿美元的客户资产，该机构表示，随着机构流动性重塑市场，加密货币正在进入一个新阶段。
在最近的该银行认为，加密货币正在演变成一种可交易的宏观资产，超越了其在零售投机和早期风险投资领域的起源。
机构流动性重塑价格行为
摩根大通指出，加密货币市场已偏离早期模式。早期模式下，大规模私募融资会在公开交易前很久就确定估值。散户投资者往往入场较晚，承担了大部分风险。如今，分析师观察到散户参与度下降，而机构参与度不断提高。
报告称：“这种转变正在稳定资金流动，降低波动性，并创造更可靠的长期定价。”
然而，该银行也警告称，市场效率低下的问题依然存在：流动性仍然不均衡，导致价格剧烈波动。分析师补充说，宏观经济状况现在对加密货币价格的影响比比特币传统的减半周期更大。
因此，摩根大通估计最终可能达到 24 万美元，这被视为一项多年增长型资产。
摩根大通研究报告
摩根大通警告MicroStrategy退市风险
这份研究报告是在摩根大通发出警告后不久发布的。（现更名为 Strategy）可能被从主要股指中剔除。警告特别提到了 MSCI 美国指数，理由是该公司持有大量比特币。
具体而言，Strategy持有649,870枚比特币，价值569.1亿美元，使其资产负债表严重依赖单一资产。过去一个月，其股价下跌了40%，使其估值接近其比特币持有量的价值。
摩根大通指出，该公司狭窄的资产负债表结构限制了其筹集资金的能力。此外，该行还强调了MSCI一项潜在的规则变更，该变更可能会将资产超过一半为数字货币的公司排除在外。
摩根大通扩大其比特币ETF持仓
尽管摩根大通对MicroStrategy持谨慎态度，但它一直在扩大其在加密货币领域的投资。
例如，在该银行披露，截至 9 月 30 日，持有贝莱德比特币 ETF (IBIT) 5,284,190 股，价值 3.43 亿美元，比 6 月份增长了 64%。
该文件还披露了与该ETF挂钩的价值6800万美元的看涨期权和1.33亿美元的看跌期权。这些头寸分散在多个业务部门，包括服务高净值客户的部门。
比特币在十月抛售潮后被视为低估
摩根大通分析师表示，比特币目前相对于黄金存在折价，此前比特币价格在 10 月份从近期历史高点 126000 美元下跌了 30%。此次下跌是由于期货市场出现大量清算，以及 Balancer 被黑客攻击损失 1.28 亿美元所引发的担忧所致。
分析师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁指出，永续期货的杠杆率此后已恢复正常。该银行补充说，黄金价格突破每盎司4000美元后，波动性加剧，而比特币的波动性则有所缓解。
摩根大通估计，按风险调整后的价格，比特币需要达到大约 17 万美元才能与黄金的私人投资价值持平，这意味着如果当前状况持续下去，未来六到十二个月内比特币将有相当大的上涨空间。
与此同时，摩根大通也正准备允许机构客户直接使用比特币。预计到2025年底，该银行将完成业务拓展。目前，该银行仅接受加密货币挂钩的ETF。此次扩张表明，在受监管的贷款框架内，该银行对直接投资数字资产的接受度正在提高。
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