币搜网报道：
分析师 Raoul Pal加密货币行业的发展历程大约相当于比特币的“2017 年谷歌时代”，而以太坊 (ETH) 的发展历程甚至更早。
2017 年，谷歌（Alphabet）已经证明了其在搜索和数字广告领域的统治地位，但其全部网络潜力远未得到充分发挥（云计算、人工智能等）。
Pal 暗示，比特币在 2025 年将处于类似的阶段：网络强大，普及速度加快，但其全部潜力尚未得到充分发挥。
以太坊的生命周期还处于更早期阶段，这意味着其网络普及率和实用性远不及比特币成熟。因此，其“上涨潜力”也更大。
“如果它看起来像只鸭子……”
拉乌尔·帕尔认为，比特币和以太坊的运行方式类似于网络平台。正如谷歌、Meta或亚马逊的价值主要来源于用户规模和互动一样，加密货币的价值也源于其网络效应。
“如果它看起来像鸭子，叫起来像鸭子，那它很可能就是鸭子……”帕尔说道。
梅特卡夫定律指出，网络的价值大致与用户数量的平方成正比。
Pal 认为，加密货币价值的主要驱动力不是现金流或利润，而是普及程度。
因此，使用比特币或以太坊的人越多，该网络的价值就越高。
比特币本身的现金流有限（没有公司发放股息），但随着越来越多的人将其用作货币、价值储存手段或抵押品，其网络本身的价值会呈指数级增长。
上述公司也都是网络驱动型企业。对谷歌而言，其价值源于其用户、广告商和数据构成的生态系统。而对于Meta来说，其网络效应则来自社交媒体用户。
关键在于，这些平台的价值主要取决于网络规模，而不仅仅是利润或传统的资产负债表。
Pal 认为，加密货币“几乎从定义上来说”就符合这种模式，因此将其视为传统的现金流业务会忽略其核心价值驱动因素。
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