比特币的关键时刻：盘整还是突破？

币搜网报道：

2025年11月比特币的价格走势已成为市场的一个关键时刻。92,000美元至95,000美元的阻力区——一个心理和结构上的博弈场——已成为谨慎的多头和空头拉锯战的焦点。链上分析和市场情绪数据显示，市场正处于动荡之中，对于这究竟是战略性买入机会还是更深层次盘整的预兆，各方信号莫衷一是。

链上分析：两种力量的较量

链上数据描绘了一幅更为细致的图景。过去30天内，超过75亿美元的巨鲸资金流入币安。

这凸显了交易活动的活跃，但与此同时，链上转账量的七日移动平均值却下降了20%。 这表明投机兴趣有所降低。9.2万美元至9.5万美元的价格区间内分布着许多供应集中点： 价格在 9.3 万美元至 9.6 万美元之间形成一道密集的阻力墙。这种供应集中表明，重新夺回 9.4 万美元至 9.5 万美元区间对于确认看涨走势至关重要，但成交量疲软以及短期持仓者 (STH) 的抛售压力增大，使得这一局面变得复杂。

短期持有者目前处于亏损状态，

价格集中在9.5万至10万美元之间。由于实际成本接近11.2万美元，导致大量股票被清算。 与此同时，币安的比特币日均流入量为 7,500 BTC。 这反映了获利回吐和强制抛售，进一步打压了价格。ETF资金的负流入加剧了市场的脆弱性。 ， 然而 价格已稳定在 9.2 万至 9.5 万美元以上，暗示仍有剩余需求。

市场情绪：恐惧、贪婪以及恐惧与贪婪指数

加密货币恐惧与贪婪指数

2025年11月，这一数字与2024年末令人欣喜的93分形成了鲜明对比。这一“极度恐惧”指标， 这凸显了市场正面临不确定性。然而，恐慌往往预示着买入良机，因为历史经验表明，超卖状态之后往往会出现反弹。

与此同时，期货未平仓合约则呈现出不同的景象。现货比特币ETF的推出推动了未平仓合约的增长。

芝加哥商品交易所集团（CME Group）报告称，其每日合约成交量创下历史新高。 这种[激增]表明机构信心增强，因为基差交易策略利用了期货溢价和期货贴水。然而，衍生品数据也表明 年均低于 9 万美元，反映出谨慎的策略。

NVT比率和估值信号

比特币的NVT比率（一项关键的链上估值指标）已经

这表明估值被低估。这一历来被视为积极的信号，表明市值落后于链上交易量，这种情况通常是价格反转的前兆。 然而，NVT比率很少能真正标志着价格触底，因为比特币在过去的周期中也曾多次回到这个区间，之后才恢复上涨趋势。 矿商利润率下降和NVT读数偏低 虽然这并不能保证立即突破，但它仍然构成了一个基础性的底部结构。

未平仓合约及未来发展方向

9.2万至9.5万美元附近的未平仓合约行为揭示了一种脆弱的均衡状态。

看跌压力持续存在。若收盘价确认高于 9.5 万美元，则可能推动价格从下降通道稳步上涨。 但如果跌破 9.2 万美元，则可能出现持续回调，最终跌至 8.2 万美元。 大型机构投资者似乎正在增持以抵消散户抛售。 然而，9.5万美元的HODL壁垒仍然是一个关键的转折点。

战略意义

数据显示，市场正处于重新调整阶段，而非崩盘。尽管成交量疲软和来自STH的抛售压力加剧了盘整风险，但估值低估指标（NVT比率、矿业股压力）和机构投资者的增持暗示着潜在的买入机会。9.2万至9.5万美元区间是一个心理和结构性转折点：如果价格有效突破该区间，则可能重燃上涨势头；而如果持续跌破该区间，则可能引发更深层次的回调。

对投资者而言，未来的走势取决于对关键价位的监控。如果重新测试 9.5 万美元的 HODL 壁垒，并且链上交易量激增，则可能预示着价格反转；而持续的资金流出和未平仓合约量的下降则可能证实看跌的预期。一如既往，在这种高风险的环境下，耐心和风险管理仍然至关重要。