币搜网报道：
– 在预期降息前，Tether 将储备转向比特币和黄金。
标普指出，由于对波动性较大的储备资产敞口较高，稳定性较弱。
– 公司持股和国库利润增强了Tether的整体资产负债表
Tether（加密货币： BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 披露，这家稳定币发行商正在为美国货币政策的预期转变做好准备，此举引发了数字资产市场的重新关注。
他指出，该公司正通过将部分资产重新配置为比特币（CRYPTO: ）和黄金（电视广告： 而不是严重依赖与国债挂钩的收益。
分析师指出储备结构可能面临压力
海耶斯警告称，该策略存在重大风险。他在最近发表于 X 的一篇文章中指出，比特币和黄金价格的下跌可能会缩小 Tether 的权益缓冲，从而重新引发此前关于 USDT 支撑韧性的市场争论。
他的评论是在一份声明披露Tether公司1810亿美元资产基础（包括现金、国库券、回购敞口和货币市场工具）内部结构发生变化之后发表的。其中近130亿美元配置于贵金属。接近100亿美元。担保贷款目前已超过140亿美元，此外还有几个较小的储备金部分。
标普全球评级在另一份评估报告中也表达了类似的担忧，在审查了Tether对波动性资产的敞口后，给予其“弱”的稳定性评分。该机构指出，对非现金工具的更大配置可能会在市场承压时期增加抵押不足的风险，此举在业内引起了广泛关注。
企业控股提供额外的金融层次
前花旗分析师Joseph进一步阐述了储备数据的相关问题。他指出，Tether的公开声明仅涵盖与USDT相关的资产。他解释说，另一份公司资产负债表则包含了股权、挖矿业务以及其他未在公开报告中体现的比特币储备。Joseph认为，这些因素共同改变了公司的整体财务状况。
他还补充说，总额约 1200 亿美元的生息国债自 2023 年以来每年产生约 100 亿美元的利润。运营成本仍然有限，从而实现了他所说的高效资本积累。
基于这种结构，他的估计是他表示，估值范围约为500亿至1000亿美元，但他同时指出，此前有报道称，以3%的利率筹集200亿美元资金，这种估值方式并不现实。约瑟夫还将其与传统银行进行了比较，指出许多机构仅将5%至15%的存款以流动性形式持有，并依赖央行的支持体系。
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