CoinShares从美国现货加密货币ETF市场战略撤退：对市场结构和投资者机会的影响

币搜网报道：

CoinShares近期退出美国现货加密货币ETF申请市场，标志着加密资产管理行业竞争格局的重大转变。此举是受战略调整和市场现实驱动，凸显了行业整合、规模日益重要以及主题型、主动型和混合型加密产品中高利润机会涌现等更广泛的趋势。对投资者而言，这意味着两方面：一是需要重新评估市场动态，二是需要更加关注加密投资工具的创新。

市场整合与赢家通吃的动态

CoinShares决定放弃其

, 质押，以及 ETF 的应用反映了人们对美国市场单一资产加密货币 ETP 商品化的认识。 该公司指出，在差异化和可持续回报日益难以实现的市场环境下，需要将资源重新分配到“利润更高的机会”上。这与更广泛的行业趋势相符： 美国拥有76只现货和期货加密货币ETP，资产规模达1560亿美元，但排名前三的产品——iShares 信托基金 (IBIT)、富达智慧起源比特币基金 (FBTC) 和灰度比特币信托 ETF (GBTC) 合计占据超过 80% 的市场份额。

这些领先 ETF 的资产集中度体现了一种“赢家通吃”的动态，规模和流动性创造了自我强化的优势。

资产规模远超同行，使其能够受益于机构采用和运营效率的提升。 包括美国证券交易委员会批准实物发行/赎回机制以及《GENIUS稳定币法案》的通过在内的一系列举措，进一步强化了这一趋势，使拥有完善基础设施和透明度的产品更受青睐。对于像CoinShares这样的小型参与者而言，如果缺乏规模或创新方面的明显优势，在这种环境下竞争将难以为继。

规模在ETF成功中的作用

规模不仅是竞争优势，更是在美国加密货币ETF市场生存的先决条件。规模较大的ETF受益于更低的费用率、更高的流动性和更强的机构信任度，所有这些都增强了它们的市场主导地位。例如，

其处理实物创设的能力使其成为机构投资者的首选工具，促成了其56.61%的年化收益率和824.1亿美元的资产规模。相反，小众或单一资产ETF面临更高的运营成本和更低的利润率，尤其是在监管审查和宏观经济波动加剧风险的市场中（https://www.mexc.com/en-NG/news/207497）。

监管政策的发展进一步巩固了这一趋势。

该法案旨在明确非稳定币加密货币的法律地位，预计将有利于市场份额最大、合规框架最完善的ETF。同样地， 退休计划的增加可能会加速资金流入现有基金，从而巩固其主导地位。对于像 CoinShares 这样的公司来说，道理显而易见：如果不进行战略转型，在市场分散、利润率低的细分领域继续竞争将难以为继。

主题型、活性型和混合型产品的新兴机遇

CoinShares 退出单一资产 ETF 市场，标志着该公司正转向利润更高的主题型、主动型和混合型加密货币产品领域。

推出加密货币股票敞口工具、聚焦区块链创新（例如人工智能、Web3基础设施）的主题投资组合，以及将加密货币与传统资产相结合的主动管理型策略。这与整个行业向多元化和收益导向型结构转变的趋势相符，Grayscale CoinDesk Crypto 5 ETF (GDLC) 和 Global X Bitcoin Covered Call ETF (BCCC) 等产品的成功便证明了这一点。

主题型 ETF，例如 GDLC，提供对五种最大加密货币组合的投资机会，在降低单一资产波动性的同时，捕捉整个行业的增长。

今年迄今为止，此类产品已吸引294亿美元的资金流入，旨在满足寻求平衡投资加密货币宏观趋势的投资者的需求。与此同时， 该产品采用比特币备兑看涨期权策略，展现了在历史上以投机交易为主导的市场中创造收益的潜力。BCCC 19.33% 的股息收益率和 128.95% 的复合年增长率凸显了结构化产品在日趋成熟的加密生态系统中的吸引力。

对于 CoinShares 和其他创新者而言，关键在于利用机构级的研究和积极的管理能力来创造差异化的产品。

该公司在欧洲积极的加密货币策略方面的经验——该公司历来都能获得溢价利润——使其能够充分利用美国市场对高端投资日益增长的需求。这一转变也与监管趋势相符： 而基于合规性的框架则有利于具有明确价值主张和健全治理的产品。

结论：加密货币投资的新时代

CoinShares的战略撤退象征着美国加密货币ETF市场更广泛的转型。随着市场整合加速，规模成为成功不可或缺的先决条件，各公司要么适应，要么退出。对投资者而言，这意味着：单一资产ETF的投资机会日益趋于同质化，而主题型、主动型和混合型产品则提供了利润更高、差异化的增长途径。未来12-18个月，随着CoinShares等公司转向这些机遇，创新可能会激增，从而重塑市场结构，并重新定义加密货币投资工具的价值主张。