币搜网报道：
比特币的突然下跌引发了资深交易员之间的三方争论。Arthur Hayes 认为是日本央行政策所致，Nik Algo 则将矛头指向基于时间的再平衡资金流动，而 Peter Brandt 警告称，此次下跌可能符合一个更大的抛物线周期，而该周期最终总是以大幅回撤告终。
海耶斯称，受日本央行利率谈判影响，比特币价格下跌。
日本央行加息信号转变后不久，比特币价格下跌。亚瑟此次下跌始于与日元相关的宏观压力。他解释说，日本官员将12月的加息计划提上了市场头条。因此，一旦日元走弱进入有利于货币政策收紧的区间，比特币便在亚太交易时段内做出反应。
比特币和美元/日元日内抛售。来源：
海耶斯认为，日元兑美元汇率在155至160区间波动与日本央行鹰派立场密切相关。他表示，日本央行收紧货币政策是为了应对进口成本上升带来的通胀风险。因此，依赖日元流动性宽松的杠杆交易的融资预期发生了变化。随着汇率压力和加息预期同步出现，比特币价格下跌。
图中显示，在标注的时间点，比特币价格接近 86,409.25 美元。与此同时，美元/日元汇率触及 155.50，处于海耶斯鹰派区间内。因此，政策基调而非区块链机制才是此次价格重估的驱动因素。海耶斯认为，在宽松政策下，日元流动性通常会推动加密货币上涨，但目前流动性通道已放缓。因此，随着日元资金流动因融资成本上升而调整，比特币价格下跌。
日本央行政策的转变也同时波及全球风险资产。海耶斯表示，一旦日本加息，美元兑日元的资金流动将重新平衡，资本将从投机性市场撤出。随后，依赖全球低成本流动性的资产价格将下跌。比特币的走势恰好与此相吻合。海耶斯的观点在于，货币区间压力和加息基调共同构成了一个催化剂。
Nik Algo 指出，关键在于基于时间的再平衡，而非新闻标题。
尼克·阿尔戈对同一事件给出了不同的解释。他表示，此次下跌与负面事件或突发新闻无关。相反，他认为下跌始于世界协调时（UTC）新一天、新一周和新月份的开始，而这正是许多自动化策略执行预定订单的时间。
比特币UTC反转抛售小时图。来源：
在他看来，一股系统性资金流瞬间涌入市场。投资组合重新平衡，库存标记更新，对冲账簿重置，算法程序几乎同时执行操作。随着这些订单在账簿上成交，成交量激增，价格也随之大幅下跌。
尼克·阿尔戈强调，图表可能看起来像是恐惧情绪主导市场，但其背后的驱动因素主要是代码和规则，而非人为冲动。他认为这些K线是机械仓位调整的可见结果，而非主观抛售的结果。
Peter Brandt 旗帜经典比特币抛物线风险
资深图表分析师彼得·布兰特警告称，比特币最近的上涨行情仍然符合长期存在的繁荣与萧条周期模式。他分享了一张周线图，该图追踪了自2010年以来的五个主要牛市周期，每个周期都以陡峭的抛物线曲线为特征。他表示，在以往的每一个周期中，一旦主要的抛物线上涨行情被打破，比特币随后都会经历至少75%的回撤。
比特币抛物线牛市周期周线图。来源：
布兰特强调，迄今为止，这条规则“没有任何例外”。因此，他认为，任何押注当前周期能够避免类似深度回调的人，都需要一个“充分的理由”来质疑历史经验。他的文章将当前的市场结构描述为另一个正在成熟的抛物线，价格沿着一条尚未明显失效的上升弧线运行。
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