亚洲晨报：今年的Tether辩论值得一提

币搜网报道：

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Tether 再次成为关注焦点，交易员们再次提出一个熟悉的问题：作为全球最大的稳定币，Tether 是否像其资产负债表所显示的那样稳健？

这并非什么新鲜事。那些通常带有反加密货币倾向的Tether阴谋论者，会编造各种阴谋论，质疑USDT的健康状况，以及它如何被用来人为抬高加密货币市场。他们会说，比特币即将归零，因为Tether也濒临崩溃。

然而，这场争论再次燃起，而且现在更加严肃，因为争论的焦点是真正的市场参与者，而不是夸张的批评者。

这一分歧凸显了在如何评估 Tether 的实力方面存在的真正分歧。

BitMEX 的创始人 Arthur Hayes 认为，Tether 对比特币和黄金的投资不断增加，如果这些资产下跌，就会削弱其已公布的权益缓冲，从而使 Tether 变得脆弱。

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然而，花旗银行前加密货币研究主管 Joseph Ayoub 反驳说，Hayes 掌握的信息并不完整，因为 Tether 披露的储备金并不能反映其完整的公司资产负债表。

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Ayoub 认为，从宏观角度来看，Tether 拥有股权、采矿业务、公司储备以及全球最大的现金产生型国库投资组合之一，使其具备了吸收损失的强大能力。

或许更紧迫的问题不是偿付能力，而是紧迫性。

Tether 持有的现金非常少，而且依赖的银行渠道有限，这引发了人们对其主要为非现金储备在极端赎回情况下能否迅速动员起来的疑问。

Tether的大部分储备都以短期国债、逆回购协议、货币市场基金、黄金和比特币的形式持有。这些都是有价值的资产，但它们并非现金，而且无法以相同的速度全部兑换，尤其是在多个市场同时承压的情况下。

只要赎回量保持适中，一切就能顺利运行。USDT 的历史一直如此，因为大多数用户都在加密货币交易场所内循环使用 USDT，而不是将其兑换回法币。

悬而未决的问题是，如果这种模式被打破会发生什么。亚洲交易中心的重大冲击或影响离岸市场的监管事件都可能引发赎回潮，这将考验Tether通过其银行合作伙伴平仓和转移美元的能力。

USDT创纪录的压力测试之一在一天之内处理了超过 20 亿美元的兑换，同时继续按原价满足已验证客户的请求。

Tether 强调，即使在市场剧烈波动时期，它也从未未能满足符合条件的用户的赎回请求，并以此证明其资产基础可以在需要时迅速调动。

这一事件表明 Tether 可以处理大量的资金流出，但并不能确定该系统在更长、更混乱的赎回周期中会如何运作。

就 Tether 而言，并表示，对其资产负债表的负面评估忽略了全局。

今年的辩论之所以有价值，是因为它超越了人们习以为常的争论。参与辩论的都是交易员、分析师和开发者，他们每天都依赖USDT，并以清醒的视角评估其优势和劣势。

这里没有关于阴谋论或迫在眉睫的崩溃的讨论，只有关于资产负债表、流动性和市场运作机制的成熟探讨。随着USDT在亚洲交易流中扮演越来越重要的角色，这或许正是市场所需要的审视。

市场动态

比特币：比特币目前交易价格在 86,436 美元左右，此前在美国交易时段，由于日本央行释放的加息信号给风险资产带来压力，比特币一度跌至 84,000 美元附近。

以太坊：以太坊价格徘徊在 2794 美元附近，并持续面临抛售压力，因为与国债挂钩的以太坊代币在周一的加密货币股票抛售潮中下跌超过 10%。

金子：黄金开盘价为每盎司 4,218.50 美元，一度接近 4,300 美元，并随着投资者因加密货币和股票期货下跌而降低风险，同时市场预期美联储下周降息的可能性为 87.6%，黄金价格随之攀升。

日经 225 指数：日本日经225指数上涨0.54%，金融、能源和基础材料板块领涨，尽管日本国债收益率创下数十年来的新高，但发那科和NGK绝缘子等工业股仍大幅上涨。

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