MSCI比特币排除策略：被动资金流出和DAT板块地震

币搜网报道：

金融界正准备迎接一场翻天覆地的变革。

全球指数巨头IBM正徘徊在将比特币交易量巨大的数字资产国库（DAT）公司从其旗舰指数中剔除的边缘。如果此举最终完成，可能会引发一系列连锁反应。 并可能破坏一个已成为比特币价格走势关键因素的行业。咨询期将于2025年12月31日结束， 到2026年1月15日，对企业的影响 持股——以及更广泛的 生态系统意义深远。

MSCI提出的标准：50%的门槛和类似基金的担忧

MSCI的规则草案针对的是数字资产占总资产50%或以上的公司，尤其是那些主要业务围绕数字资产展开的公司。

其理由是什么？这类公司越来越像投资基金而非经营性企业，这种分类使它们无法被纳入股票指数。 这与MSCI旨在维持指数“代表性”并降低比特币等资产波动性的更广泛努力相一致，比特币价格在一周内波动幅度可达20%。 .

该提案还引入了行为视角：那些明确将自己定位为“数字资产金库”或筹集资金以积累加密货币的公司是否应面临更严格的审查？MSCI 的公开咨询

在企业持有比特币不再是小众领域的时代，如何界定“传统”股票的边界？

MSCI指数中的DAT：一个价值28亿美元的问题

尽管

潜在的后果十分严重。摩根大通估计，仅仅剔除像Strategy这样的一家公司，就可能导致28亿美元的被动资金外流。 如果其他指数提供商（例如罗素）效仿，更广泛的行业剔除可能会引发高达 88 亿美元的抛售压力。 这并非假设：MSCI的初步名单包括38家公司，其中包括MicroStrategy和Riot Platforms。 他们的市值与他们持有的比特币密不可分。

风险不仅限于单个公司。历史上，DATs 通过利用指数纳入来推动被动资金流入，从而放大了比特币的价格波动。例如，一家公司被纳入指数后，其股价可能会因为追踪该指数的基金买入其股票而飙升，这反过来又会提升其市值，并促使更多比特币流入市场。

如果指数提供商切断数据访问工具（DAT）与被动资本之间的联系，这种飞轮效应可能会瓦解。

行业稳定性和比特币飞轮

DAT行业的稳定性取决于其能否维持在指数中的占有率。如果MSCI的提议得以实施，该行业可能面临流动性危机，因为被动型基金可能会抛售持仓，从而引发股价下跌和比特币抛售的自我实现预言。这种动态已经在小范围内上演：KuCoin指出，DAT已成为比特币的“结构性买家”。

而它们的排除可能会将需求从公司国债转移到受监管的 ETF——这一转变可能需要数年时间才能实现。

此外，排除在外可能会重新定义比特币的风险状况。DAT 一直扮演着缓冲角色，通过其多元化的资产负债表（例如，持有比特币的同时保持现金储备）来吸收波动。如果没有它们，比特币的价格可能会更容易受到投机性资金流动的影响。

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结论：企业比特币的新时代

MSCI 的决定不仅仅是一次技术调整，更是一次理念上的转变。通过剔除 DAT，该公司将表明比特币在企业财务中的作用与传统股票基准不相容。这可能会加速比特币敞口从企业资产负债表向受监管的 ETF 转移，但短期内必然会经历阵痛。对于投资者而言，关键在于：DAT 如今已成为高风险、高回报的资产类别，其生存取决于能否灵活应对监管和指数提供商的变化。

随着时间一分一秒地流逝

一个问题悬而未决：MSCI 的排他性策略究竟会稳定市场，还是会摧毁市场？