Sui 指出加密货币金库正在成为活跃的协议运营商——这为何至关重要

币搜网报道：

• 隋 平台上的加密货币资产正从被动持有者转变为积极的协议参与者。
• 可控的代币解锁和稳定的流通有助于生态系统的长期增长。
• 稳定币流动性和收益率的提升正在巩固 隋 作为以收益为中心的 DeFi 网络的地位。

加密货币资金库正在悄然转变角色，从被动的资产负债表转向积极的协议参与者，Sui 就是一个鲜明的例子，展现了这种转变的速度之快。在早期周期中，像 Strategy（前身为 MicroStrategy）或 Metaplanet 这样的公司将加密资产视为静态储备，不应动用。而如今，仅仅持有已经不够，部署和参与现在至关重要。

在基金会控制的钱包仍然是最大的持有者，但链上数据显示，通过浏览器追踪到的国库钱包持有集中的 1.08 亿枚 SUI，约占流通供应量的 3%。与此同时，分析指出顶级钱包持有者集中度不断提高，这表明投资者采取的是协调一致的长期布局，而非分散的投机行为。这种布局不再仅仅关乎价格支撑或流动性，它越来越多地涉及治理参与和收益创造，这意味着国库开始运行协议，而不仅仅是存储代币。

尽管解锁了多个功能，Sui代币的流通量依然保持稳定。

Sui的流通供应量在可控范围内持续扩大，与其说是通过突然的冲击式释放，不如说是通过其他方式逐步释放。截至2026年1月底，流通供应量接近37.9亿枚SUI，约占100亿枚最大供应量的38%。解锁遵循预先设定的归属曲线，没有出现扰乱市场的异常激增事件。

由于这种结构，供应增长在很大程度上被持股最重要的地区所吸收。从代币分配时间表来看，Sui基金会和Mysten Labs仍然控制着相当数量的代币，但其中大部分供应仍被长期锁定。此外，还有质押激励和生态系统融资。实际上，这看起来更像是 Solana 式的生态系统自举，而非比特币式的稀缺性，用户留存能够促进长期增长。CoinGecko 的数据也显示，机构持有量超过 1.1 亿枚 SUI，这进一步印证了其专注于收益驱动型用途而非短期周转的策略。

稳定币的增长反映了积极的资金管理行为

稳定币扩张这与活跃加密货币储备的兴起密切相关，两者相辅相成。到2026年1月底，Sui的稳定币市值已达到约5亿美元，其中包括USDC。超过70%的资金都流向了DeFi网络。这种流动性正日益推动网络上各种DeFi协议的借贷、交易和收益策略。

与此同时，与国库挂钩的实体已不再仅仅持有SUI。它们通过稳定币部署资金，从而深化流动性池、产生费用并影响协议的使用，而无需增加现货交易。财政部不再置身事外，而是积极参与到Sui经济体系中。这种融合预示着一种更广泛的转变，即从资产托管转向协议层面的执行和控制。

收益率动态解释了为什么这一点很重要。

Sui DeFi 的收益率状况稳步增长，反映出流动性增强和资本效率提高。2026年1月下旬，低风险策略的收益率在3%至10%之间，而激励性强的资金池收益率则超过50%，这得益于超过5亿美元的稳定币流动性和不断增长的总锁定价值（TVL）。这些数字并非一成不变，而是会随着使用情况而变化。

像 NAVI Protocol 和 Suilend 这样的借贷平台为 USDC 提供了约 5% 至 7% 的年化收益率 (APY)，而像 Cetus 这样的去中心化交易所 (DEX) 则通过交易费和激励措施将收益率推高至 70% 以上。收益率的增长吸引了资金，提高了流动性深度，并巩固了 Suilend 作为活跃的、以收益为导向的 DeFi 生态系统而非被动的 Layer 1 平台的地位。