币搜网报道：
- 自 2025 年第四季度以来，链环 的储备金增加了 377%。
- 链上手续费创历史新高，表明网络使用情况强劲。
- 价格疲软可能反映的是市场情绪，而非基本面恶化。
供应紧张往往姗姗来迟，但一旦发生，影响巨大。从纯粹的技术角度来看，锁定一部分总供应量自然会推高剩余单位的价值。再加上不断增长的需求，就构成了稀缺性驱动的市场波动，其后果可能出人意料。
这不仅仅关乎图表和数学。供应冲击往往会增强持有者的信心。当代币退出流通时，这会强化这样一种观念：总有人在某个地方看到了它们的长期价值。现在的问题是：近期的积累实际上支持了这一论点，尤其考虑到关联的价格走势疲软。
链条悄然收紧供应
Chainlink 近期其储备增加了99,103这是迄今为止最大的一次单笔增持。这使得LINK锁定储备的总量达到约177万枚。供应量比以往任何时候都多。
缩小画面会使其更在2025年第四季度之前，储备金约为37.1万枚LINK。自那时起，储备金增加了约140万枚LINK，在相对较短的时间内增长了377%。从账面上看，这相当于……供应严重短缺。
但就价格而言，它尚未显现出来。LINK 的反应并不符合稀缺性模型的预测，至少目前为止是这样。
收入持续增长，价格却持续滞后
还有哪些附加功能设置方法资金用于积累这些储备。储备金的积累依赖于链上和链下收益，而非代币发行或稀释。这表明该技术得到了真正的应用和实际使用，即使目前市场尚未给予其应有的回报。
作为跨链桥梁，以太坊拥有独特的收费模式。无论智能合约何时依赖其预言机，无论是DeFi借贷协议获取价格信息，还是衍生品平台管理风险，都会产生费用。近期，13条不同区块链的费用总额创下历史新高，仅以太坊就贡献了约680万美元。这并非炒作，而是真实的使用量。
这些费用直接进入LINK的储备金。然而，价格却持续低迷。
低估可能是一种特性，而非缺陷。
LINK一直是比较弱的环节之一。过去几个月，2025年第四季度下跌了约39%，2026年至今又下跌了11.7%。表面上看，情况很糟糕。但深入分析后，就会发现这更像是市场整体的恐慌情绪，而非个别项目的失败。
在这种环境下，表现不佳实际上可能反而利好。强大的链上性能不断增长的服务需求和持续的供应紧张局面并不会造成什么后果。仅仅是因为价格反应较慢。它们往往会晚些时候出现，有时甚至会同时出现。
如果需求加速增长而供应持续受限，LINK 可能很快就会从无人问津转变为供不应求。对于有耐心的投资者而言，这段时期最终可能看起来不像疲软，而更像是伪装的囤货。
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