港交所推出联名指数以加深亚洲市场互联互通

香港交易及结算所有限公司 (HKEX) 首席执行官陈奕景于4月15日宣布一项战略举措，旨在通过产品创新和机构发展来强化亚洲资本市场的互联互通。该公告通过一篇官方博客文章发布，阐述了HKEX作为“超级连接者”的角色——将区域交易所与投资者连接起来，在亚洲快速扩张的投资版图中释放增长机会。

亚洲资本市场增长与投资机遇

根据陈奕景在声明中引用的HKEX数据，过去二十年里，亚洲股票市场总市值实现了显著增长，截至2024年底达到34.4万亿美元——相较2000年增长了四倍。2014年至2024年，国际投资者对亚洲股票的配置翻了一番，约为 $6 万亿美元，反映出对该地区经济基本面和增长潜力的信心不断增强。陈强调，尽管当前地缘政治环境错综复杂，国际投资合作伙伴仍日益渴望参与亚洲资本市场。

中国内地市场代表着亚洲最大且最具活力的增长机遇，而其他区域市场则拥有众多具备全球竞争力的创新型企业，并且拥有深厚、分层多元的投资者基础。两者的结合为加强跨境资本流动与市场一体化提供了令人信服的理由。

产品创新策略：联名指数与ETF开发

为推进其产品生态系统以及指数业务战略，HKEX已开发出旨在推动产品创新并加深市场相互联通的基准指数。最近，HKEX与马来西亚交易所Bursa以及韩国交易所 (KRX) 合作推出了联名指数，每一项都聚焦于各自市场中最具活力的上市企业。

这两项指数均采用相同的权重分配：约60%为香港上市公司，40%为海外上市公司。该结构符合交易所交易基金 (ETFs) 纳入“股票互联互通”（Stock Connect）计划的资格标准，该计划允许内地中国投资者买卖香港上市证券。这些指数专门设计用于鼓励ETF产品开发，为内地投资者提供更广泛的跨市场投资机会。多家ETF发行人已表示有兴趣推出跟踪这些指数的产品。

除ETF申请之外，这些指数也可作为开发各类结构性产品与衍生品的基础。通过建立跨市场的基准指数，HKEX可以在该基础之上打造期货、期权及风险管理工具，进一步深化市场流动性、增强价格发现能力，并使投资者能够运用更为复杂的亚洲投资策略。未来的产品创新将通过提供日益多样化、并针对区域投资者需求定制的投资工具，进一步巩固区域互联互通；这有助于更有效地进行套期保值与组合构建，同时也能吸引多元化的市场参与者来到香港。

跨上市路径与平台建设

除产品创新外，HKEX正推进平台建设方面的举措。交易所近期与马来西亚交易所Bursa签署了一份谅解备忘录 (MOU) ，以探讨扩展双重上市路径，延续与东南亚市场深化合作的更广泛趋势。HKEX此前已与泰国证券交易所、印尼证券交易所以及新加坡交易所建立了获认可的证券交易所安排，未来还预计会有更多类似安排。

东南亚企业展现出对以香港作为海外上市目的地的强烈偏好。目前，已有150多家ASEAN公司在香港上市，合计已融资超过43亿美元。随着马来西亚与东南亚地区看到越来越多高质量公司涌现、并在国际竞争中展开角逐，跨境上市已成为区域企业寻求全球资本的一个自然发展方向。通过双向互联互通机制，HKEX可以一方面连接亚洲企业与国际资本以及内地中国投资者，来与其市场伙伴形成互补；另一方面，也为全球与内地投资者提供覆盖亚洲的新兴市场机会。

提升流动性与区域合作框架

陈阐述了HKEX的目标：通过开发新产品并搭建更多平台，吸引更多全球市场参与者，从而提升整个亚洲市场的流动性。尽管他承认这项工作不会立刻落地，并且面临运营与地缘政治挑战，但陈强调，最终结果——一个充满活力、全球互联互通的亚洲市场生态系统，能够在未来十年及更长时间内推动区域发展——证明了持续投入与坚定承诺的必要性。

亚太证券交易所联合会 (AOSEF) 将在下周于香港举行其第40届年度会议，届时将汇聚来自17家亚洲交易所的代表。陈表示期待与区域伙伴开展协作讨论，以建立共同目标，并推动跨市场互联互通计划。

通过深化区域合作与强化互联互通“桥梁”，香港可以运用其既有优势在亚洲聚合资本、扩大区域资本池、优化价格发现机制，并增强资本市场韧性——从而更好地服务亚洲与全球的企业、投资者与经济体。

常见问题

问：HKEX推出的新联名指数是什么？与现有指数有何不同？

HKEX与马来西亚交易所Bursa以及韩国交易所合作推出了联名指数，均由60%香港上市公司和40%海外上市公司构成。与传统的单一市场指数不同，这些跨市场指数专门设计用于在Stock Connect标准下支持ETF开发，并推动内地中国投资者进入区域市场。

问：新指数如何支持ETF产品开发？

联名指数的60/40权重分布符合纳入Stock Connect ETF计划的资格标准，该计划允许内地投资者购买香港上市的ETF产品。多家ETF发行人已表示对推出跟踪这些指数的基金感兴趣，从而为区域投资者扩展投资选择。

问：HKEX正在与马来西亚交易所Bursa探索的双重上市路径是什么？

HKEX与马来西亚交易所Bursa签署的谅解备忘录旨在探索扩展机制，使企业能够同时在两家交易所上市。该举措建立在HKEX被认可为东南亚企业首选海外上市目的地的基础之上：已有超过150家ASEAN企业在香港上市，合计融资额超过43亿美元。