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  增值税上调对运营商利润冲击几何？摩根大通：移动 首页 > 业界 > 区块链 2026-02-03 14:03 摘要 摩根大通认为，三大运营商受增值税税率上调（6%至9%）影响，2026年净利润预计承压，其中中国移动因利润率较高受冲击相对较小。运营商将通过提价、成本优化及AI云业务增长抵消负面影响；目前股价回调后，高股息率仍具吸引力，维持“增持”评级 。 币界网报道： 2月1日，中国移动、中国联通及中国电信三大电信运营商集体发布公告称，电信服务增值税税目适用范围调整，税率由6%调整为9%，将对公司收入及利润产生影响。 据追风交易台消息，摩根大通陈祺团队在2日的研报中表示，测算显示三大电信运营商将承受不同程度的利润压力，中国移动凭借更高利润率受冲击最小，而中国电信和中国联通面临的净利润影响则更为显著。该行维持三家运营商”增持”评级，认为其股息收益率仍具吸引力。 摩根大通认为，若不考虑应对措施，增值税调整将对中国移动、中国电信、中国联通2026年净利润分别产生7.1%、12.6%、11.9%的影响。尽管如此，报告也指出，实际利润影响可能低于上述测算水平。在国企改革背景下，国资委强调盈利增长、净资产收益率改善等财务考核指标，这将推动运营商采取运营支出优化、传统业务提价、加大AI投资推动云业务增长以及更审慎的资本支出等措施来抵消税率上调影响。 尽管增值税调整将拖累2026年每股收益，但三大运营商H股自2025年四季度以来已大幅回调，中国移动、中国电信、中国联通股价较2025年11月高点分别下跌12%、15%、24%。摩根大通估计，按当前股价计算，三家公司2026年预期股息收益率分别为7.0%、5.7%、6.8%，显著高于恒生指数2.9%的水平。 冲击程度差异：利润率成关键 近日，财政部、国家税务总局发布《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》(财政部 税务总局公告2026年第9号)，规定自2026年1月1日起，在中华人民共和国境内，利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应增值税税率由6%调整至9%。同时，三大运营商均在公告中提及，此次增值税税目适用范围调整，将对公司收入和利润产生影响。 基于三大运营商2025年上半年财务披露，摩根大通估算显示，若采用增值税新规，对中国移动、中国电信、中国联通收入的影响将为1.1%-1.4%。在不考虑主动应对措施的情况下，净利润影响幅度为7%-13%。 摩根大通指出，中国移动在三家运营商中受影响最小，主要原因是其利润率水平高于中国电信和中国联通。较高的利润率意味着在收入端承受相同比例影响时，对净利润的冲击相对较小。相比之下，中国电信和中国联通的净利润影响幅度均超过11%，显著高于中国移动的7.1%。 应对策略：多维度抵消负面影响 摩根大通认为，在国企改革深化的背景下，三大运营商有望通过多项措施降低增值税调整的实际影响。国资委对国企的财务考核强调盈利增长、净资产收益率改善及稳健现金流，这将推动运营商积极采取行动。 摩根大通表示，具体措施包括：一是运营支出优化，通过提升运营效率降低成本；二是对传统电信业务如移动和宽带服务进行提价，带动业务收入增速提升；三是加大国企在人工智能领域的投入力度，推动企业数字化转型，促进云业务收入加速增长；四是采取更为审慎的资本性支出策略。 摩根大通预计，从2027年起，在利润比较基数自2026年起重置后，三大运营商的利润增速将恢复至正常水平。 摩根大通维持对三家运营商的”增持”评级。该行注意到，由于板块轮动至人工智能主题以及投资者担忧传统电信业务放缓，自2025年四季度以来三大运营商H股股价已显著回调。 按当前股价计算，中国移动、中国电信、中国联通H股对应的2026年预期股息收益率分别为7.0%、5.7%、6.8%，相较于恒生指数2.9%的收益率仍具有明显吸引力。 摩根大通表示，三大电信运营商2025年四季度业绩电话会议将成为重要观察窗口，届时管理层将就2026年利润及股息前景提供具体指引，这将有助于市场更准确评估增值税调整的实际影响程度。 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 以上精彩内容来自 追风交易台。 更详细的解读，包括实时解读、一线研究等内容，请加入【 追风交易台▪年度会员】 赞 分享 请打开微信扫一扫 微信里点“发现”，扫一下二维码便可将本篇文章分享至朋友圈 616 收藏 相关阅读 币界百科 币界资讯 Tether扩大了对Opera MiniPay 钱包中USDT和Tether Gold的支持 稳定币发行商Tether表示，该举措将帮助来自非洲、拉丁美洲和东南亚等新兴市场的数百万用户实现全球金融包容。 区块链 2026-02-03 14:27:29 印度信实工业在盘前交易中上涨6%。印度纺织股盘前大涨12.4%至20%不等。印度虾出口商在盘前交易中上涨5%至20%。此前印美达成贸易协议。 区块链 2026-02-03 13:18:38 摩根大通坚定看多黄金：年底目标上看6300美元，仍有34%涨幅 摩根大通将2026年金价目标上调至每盎司6300美元，较周一晚间的价位仍有约34%的上涨空间。该行认为，央行购金需求和投资者多元化配置的持续趋势，将驱动黄金在波动后恢复上涨动能并创出新高。 区块链 2026-02-03 13:09:33 摩根士丹利：沃什领导下的美联储或将加剧美债市场波动 摩根士丹利认为，若沃什出任美联储主席，因其可能减少央行的公开沟通，或将加剧美债的波动性。该行回顾了沃什此前任职美联储理事时的记录，发现他倾向于让市场自行形成对经济与政策的判断，而非强化美联储的观点。 区块链 2026-02-03 11:50:07 增值税率上调，移动、联通、电信会涨价吗？ 三大运营商均在公告中提及，此次增值税税目适用范围调整，将对公司收入和利润产生影响。一位私募投资人表示，此次税率上调，如果运营商的税后净利润受到压缩，可分配利润就会随之减少，投资者能拿到的分红自然会相应缩水，这就直接动摇了运营商作为红利板块的核心估值锚，这也是2月2日运营商股价下跌的重要原因。不过，这应该属于一次性的利空影响。 区块链 2026-02-03 11:49:29 XRD永续合约新手入门必知的5大要点，你都了解吗？ 在加密货币交易领域，XRD永续合约正逐渐成为热门选择。对于新手而言，了解其相关要点至关重要。永续合约是一种加密货币衍生品，允许交易者以杠杆方式交易标的资产价格，没有到期日，可无限期持有。新手入门XRD永续合约，首先要了解基础知识，如概念、杠杆作用和清算机制等；接着选择信誉良好且适合初学者的平台开户；决定交易方向，预测价格波动选择做多或做空；再选择合适杠杆比率；最后下单并指定合约数量、价格和止损点。同时，要注意风险管理，使用止损指令，谨慎使用杠杆，密切关注市场动态。此外，还需了解永续合约交易的优势与风险，优势包括低入门门槛、杠杆放大收益、灵活交易等，风险则有高风险性、市场波动性大等。DYOR，谨慎投资，才能在XRD永续合约交易中更好地把握机会。 交易所百科 2025-03-07 21:38:07 BZR交易平台：揭秘3大热门交易数据，让你直呼过瘾！ 在加密货币交易的浪潮中，BZR交易平台正逐渐崭露头角。它拥有丰富多样的交易类型和先进的技术架构，为投资者提供了便捷、高效的交易环境。其严格的安全措施保障着用户资产的安全，专业的客服团队随时为用户排忧解难。无论是新手小白还是资深玩家，都能在BZR交易平台找到适合自己的交易机会，开启属于自己的加密之旅。 区块链书籍 2025-03-07 15:30:07 以太坊排队退出数量急剧下降，恐慌结束，入场时机到了？ 摘要：以太坊质押数据出现关键反转：排队退出的ETH数量从高峰期的90万枚锐减至8万枚，而等待存入的ETH超过73万枚。这一变化标志着市场恐慌性抛售预期消散，情绪转向长期布局。推动因素包括技术升级降低机构参与门槛、上市公司大规模质押入场，以及市场去杠杆完成。数据显示以太坊正从交易资产转向具备“数字债券”属性的资本资产，可能开启新的价值发现周期。 区块链百科 2026-01-05 15:47:40 2026年XRP价格预测关键解析：能否突破3-8美元区间？ 本文深入解析了XRP在2026年的价格前景。文章指出，市场对其能否突破3-8美元区间存在分歧，并从技术突破、监管进展等上涨动力，以及估值过高、宏观风险等挑战两方面进行剖析。最终展望认为，XRP价格将高度波动，能否突破上限取决于正反馈循环能否形成，为投资者提供了多空平衡的分析框架。 数字货币百科 2025-12-26 14:08:54 2025年最新虚拟币交易app排行大揭秘，选对平台不迷路！ 在2025年，虚拟币交易市场持续火热，选择一款合适的交易app至关重要。以下为你带来最新的虚拟币交易app排行。币安排名靠前，它是全球最大的加密货币交易平台之一，交易量和活跃用户数领先，提供广泛的币种和高级交易功能。欧易OKX以低手续费、创新产品和直观界面吸引用户。火币是老牌交易所，安全合规，支持现货交易和期货合约。Coinbase用户友好、安全可靠，受美国FinCEN监管。此外，还有Gate.io、Kraken、Gemini等平台也各有特色。不同的app适合不同类型的投资者，你可以根据自己的需求进行选择。DYOR，谨慎投资，在虚拟币交易的浪潮中找到适合自己的平台。 区块链书籍 2025-03-07 13:38:02 Joseph Lubin谈SharpLink: 每天都筹集更多的资金加仓ETH 以太坊联合创始人Joseph Lubin分享SharpLink为何使ETH作为企业储备配置的核心资产。 比特币新闻 2025-07-30 13:31:44 智能合约在交易所源码中的应用：自动清算与风险控制 智能合约在交易所源码中的自动清算和风险控制应用，就像是给币圈交易上了一道双保险。它让交易更加公平、透明，也让投资者能够更加安心地在币圈里闯荡。希望大家都能充分利用这些技术，在币圈里收获满满！ 交易所知识 2025-04-10 14:08:48 STRD：赛勒的新武器 当华尔街还在笨拙摆弄他们的小型ETF时，赛勒已悄然推出迄今为止最精密的比特币资本工具：STRD。 比特币新闻 2025-06-03 15:31:45 Glassnode报告：市场结构正在复刻2022崩盘前夜？ 比特币继续在一个结构脆弱的环境中交易，链上弱势与需求萎缩，与更为谨慎的衍生品格局相交织。 比特币新闻 2025-12-04 12:31:30 全景梳理：加密货币IPO风口的资本盛宴 随着越来越多的加密企业纷纷宣布或启动IPO计划，2025年或将迎来一场规模空前的“加密企业IPO大年”，对整个资本市场与加密生态都将产生深远的影响。 比特币新闻 2025-07-01 14:31:06 推荐专栏

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