基准：Bitdeer 估值偏低，重申买入评级与 27 美元目标价

Benchmark Equity Research 分析师 Mark Palmer 于 5 月 8 日（周四）发布报告，重申对 Bitdeer Technologies Group（代码：BTDR）的“买入”评级及 27 美元目标价，并称该公司估值相对同业偏低。

评级重申依据与同业估值对比

根据 Benchmark 周四报告，Bitdeer 远期 EV / 收入倍数为 4.5 倍，低于同类比特币挖矿 / AI 混合型企业。报告援引 Beacon Point 近期宣布的 352 MW AI 数据中心交易作为市场参照，指出投资者对混合型矿企的 AI 主题给予溢价，而 Bitdeer 拥有同等的大规模电力接入、垂直整合基础设施及专有晶片研发能力，估值相对偏低。

Benchmark 报告表示：“尽管 BTDR 拥有一些投资者现在在其他地方积极奖励的相同基础要素——大规模电力接入、垂直整合的基础设施和日益复杂的专有晶片相对开发能力，但其估值仍然相对便宜。”

报告亦指出，Bitdeer 的垂直整合策略降低了对第三方 ASIC 供应商的依赖，使其能够将硬件生产环节的经济效益内部化。

Bitdeer AI 云端业务进展

根据 Benchmark 周四报告，截至 2026 年 3 月底，Bitdeer AI 云端 ARR 达 4,300 万美元，季增 105%，管理层表示 AI 代理及企业工作负载的需求持续强劲。Bitdeer 同时推进其专有 SEALMINER A4 挖矿晶片路线图，作为降低外部供应商依赖的长期技术布局。

挖矿业务现状与 Q1 2026 财务预测修订

根据 Benchmark 报告及 The Block 此前报道，Bitdeer 2026 年 3 月自挖矿算力达 69.5 EH/s，总算力约 78 EH/s，当月挖出 661 枚比特币，总算力规模超过 MARA，为当前算力最大的比特币矿商。

Benchmark 在本次报告中，将 Bitdeer 2026 年 Q1 营收预期从 2.327 亿美元下调至 1.897 亿美元，原因为比特币挖矿环境恶化及电力成本上升。修订后，调整后 EBITDA 预测为 2,210 万美元，调整后摊薄每股亏损为 0.31 美元。

常见问题

Benchmark 对 Bitdeer（BTDR）的最新评级及目标价为何？

根据 Benchmark Equity Research 2026 年 5 月 8 日报告，分析师 Mark Palmer 維持对 BTDR 的“买入”评级及 27 美元 12 个月目标价，远期 EV / 收入倍数为 4.5 倍。

Bitdeer AI 云端业务的最新 ARR 数据为何？

根据 Benchmark 报告，截至 2026 年 3 月底，Bitdeer AI 云端 ARR 达 4,300 万美元，较上一季度增长 105%，管理层表示 AI 代理及企业工作负载需求强劲。

Benchmark 为何下调 Bitdeer Q1 2026 营收预期？

根据 Benchmark 报告，营收预期从 2.327 亿美元下调至 1.897 亿美元，主要原因为比特币挖矿环境恶化及电力成本上升，修订后调整后 EBITDA 为 2,210 万美元，调整后摊薄每股亏损为 0.31 美元。