CME 集團（CME Group）執行長 Terry Duffy 於 6 月 4 日公開稱永續加密貨幣期貨為「一顆定時炸彈」，警告 CFTC 批准此類產品可能破壞美國金融市場穩定。CFTC 已於 5 月 29 日批准 Coinbase 和 Kalshi 推出首批受美國監管的加密貨幣永續期貨合約。
CFTC 核准機制與 Duffy 的批評
Duffy 在公開評論中指出，CFTC 在批准永續期貨時簡化了詳盡的審查流程，認為核准過程過於倉促。他指出，永續期貨沒有到期日，允許交易者無限期持有；槓桿最高可達 50 倍，價格僅 2% 的波動即可導致整個持倉虧損殆盡；散戶通常依賴自動強制平倉系統，且往往不了解資金費率（funding rate）如何持續侵蝕持倉。
CFTC 確認，每份永續期貨申請將進行個案審查；若標的資產類別為農產品、貴金屬或股票，可能須完全遵守第 40.3 條規定。CFTC 主席 Michael Selig 此前表示，機構將在數週內將「真正的」永續期貨引入國內市場，在國會行動前先行。
分析師對競爭影響的評估
TD Cowen 分析師 Bill Katz 表示，市場關注的核心問題是「其他資產類別（股票和大宗商品）的永續期貨申請被核准的速度有多快」。Raymond James 分析師 Patrick O’Shaughnessy 指出，這些合約「並非為對沖而設，而是面向散戶的投機」，難以相信它們會取代現有的機構流動性。
加拿大皇家銀行（RBC）分析師 Ashish Sabadra 認為，永續合約與傳統期貨之間的結構性差異使競爭風險可控。Duffy 本人亦確認，CME 85% 至 90% 的交易量來自機構客戶，這些客戶對永續合約的需求極小，因此 CME 自身業務受到的直接威脅有限。
常見問題
永續期貨與傳統期貨的核心差異是什麼，為何 CME CEO 認為風險更高？
傳統期貨合約設有到期日，投資者必須在到期前結算或滾倉；永續期貨沒有到期日，可無限期持有，並通過資金費率機制維持與現貨價格的錨定。Duffy 的核心擔憂是：50 倍以上的槓桿加上自動強制平倉機制，使散戶面臨遠超傳統期貨的損失風險，而多數散戶並不完全理解資金費率的長期侵蝕效應。
Cboe 股價單日下跌 9%，投資人的主要擔憂是什麼？
依據路透社報道，交易所股票下跌的核心邏輯是：若加密貨幣永續期貨先行獲批，股票和大宗商品的永續期貨申請可能緊隨其後。一旦傳統資產類別的永續期貨在受監管的美國平台上線，將直接與 Cboe、CME 和 ICE 現有的衍生品業務形成競爭。
目前美國境內已核准上線的永續加密貨幣期貨合約有哪些？
依據公開信息，CFTC 於 2026 年 5 月 29 日批准了 Coinbase 和 Kalshi 各自推出的永續加密貨幣期貨合約，這是美國境內首批受監管的此類合約。兩家平台已分別公布各自的合約規格（Kalshi 的比特幣永續合約 BTCPERP 最高槓桿為 6.3 倍）。此前，幣安、Bybit 和 Hyperliquid 等離岸平台已在美國境外提供此類產品。
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