Glassnode 联合创办人 Rafael（@n3ocortex）于 6 月 5 日在 X 发文，指出比特币已首次跌破自 2022 年 12 月以来的中位持币者盈亏平衡线。Rafael 表示，其定价框架显示高机率底部区间在 46,000 至 54,000 美元。
确认的链上技术水平
（来源：Glassnode）
Rafael 分析中引用的确认数据：
中位实现价格：约 64,100 美元（比特币已跌至此水平以下）
200 週移动平均线（200wMA）：约 61,700 美元（当前受到测试）
中位持币者盈亏平衡线：此次为 2022 年 12 月以来首次跌破
Rafael 的历史周期回撤对比
Rafael 在分析中列出的比特币历史周期最大回撤幅度：
前几轮熊市最大跌幅：分别约 85%、84%、77%
本轮当前跌幅：自历史高点约 50%
Rafael 表示，从历史数据来看，比特币的周期回撤幅度正在逐渐缩小，这意味着高机率底部更可能落于 46,000-54,000 美元区间的上方。他同时说明，市场底部无法提前确认，只能透过机率区间和关键支撑线来界定潜在触底讯号。
常见问题
Rafael 估计的 4.6-5.4 万美元底部区间是如何得出的？
Rafael 在 X 平台分析中说明，此底部区间基于其多层链上定价框架，该框架在过去几个周期中多次对应到实际底部区域。他同时指出，市场底部无法提前确认，此为机率性分析而非精确预测。这是 Rafael 个人的链上数据分析，并非 Glassnode 平台的官方预测。
比特币跌破中位实现价格意味着什么？
Rafael 说明，中位实现价格（约 64,100 美元）代表中位持币者的盈亏平衡线，此次跌破为自 2022 年 12 月以来首次。根据其历史分析，每当比特币跌破此线时，通常意味着市场处于深度亏损状态，反弹或筑底的机率会显著提升。这是 Rafael 的历史观察，而非对未来走势的确认。
Rafael 所指的「抛售尾部」事件是什么？
Rafael 表示，35,000 至 40,000 美元属于「抛售尾部」范围，代表在高机率底部区间之外的极端情景，需要非同寻常的宏观事件触发。他说明此属罕见事件，非其主要预测情境。
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