巴克莱预测黄金在 2026 年为 $4,791，2027 年为 $4,900，随着结构性驱动因素重新出现

巴克莱预测，尽管在伊朗冲突期间下跌 26%，黄金仍将在 2026 年达到每盎司 4,791 美元、在 2027 年达到每盎司 4,900 美元。该研究报告周一发布。该英国银行业巨头的跨资产研究团队由 Lefteris Farmakis 和 Themistoklis Fiotakis 领导，认为抛售源于美元走强、股市飙升以及杠杆黄金头寸的平仓，这些因素压过了黄金的避险吸引力。分析师表示，黄金的结构性驱动因素——持续的通胀、政策不确定性和央行需求——仍然保持不变，并将在随着霍尔木兹危机带来的地缘政治压力缓解而重新显现。

美元走强和股市反弹推动黄金下跌 26%

巴克莱团队表示，黄金为期三个月的抛售主要由更强势的美元、股市吸收了可用的风险资本，以及对杠杆黄金头寸的平仓所驱动。俄罗斯和土耳其央行的黄金出售也助推了这种疲弱。分析师称，黄金从 1 月高点跌至 6 月低谷，反映了实际利率的正常化，以及市场在今年将美联储降息定价之外。该团队测算，美元指数的上升和道琼斯 500 指数上涨 10%（S&P 500）带来了黄金价格下跌的 10% ，其余则来自金属市场的头寸平仓。

巴克莱将通胀和央行需求视为结构性驱动因素

分析师表示，导致黄金下跌的因素是暂时的，而黄金的结构性驱动因素——持续的通胀、政策不确定性以及持续的储备多元化——仍然保持完整。他们将这些驱动因素描述为“缓慢移动的变量，其影响会随时间累积”，因此它们不适合在伊朗危机的短期冲击中支撑黄金价格。巴克莱测算称，每通胀上升 1 个百分点，黄金将获得 5% 的支撑提升，他们认为伊朗能源冲击引发的通胀效应将具有支撑作用。该行表示，他们现在预计美元的下行趋势将重新抬头，央行将恢复稳定的买入，且在能源价格更高的推动下通胀将持续承压上行。

巴克莱预计黄金公允价值为每盎司 4,150 美元

该行估计，目前黄金的公允价值价格为每盎司 4,150 美元，并预计随着伊朗冲突似乎逐步降温，黄金将出现反弹。巴克莱表示，他们将把 2026 年和 2027 年的黄金价格预测维持在每盎司 4,791 美元和每盎司 4,900 美元，但警告称仍可能存在一定的短期按市价计量的下行风险。分析师还建议配置黄金矿业股票，包括 Endeavour、Hochschild、Fresnillo、Newmont 和 Agnico Eagle。“尽管近期价格出现了剧烈波动，如果存在某个时期黄金应当以溢价进行交易，那么现在就是这样的时期，”他们表示。