加密货币创投 Multicoin Capital 于 6 月 29 日发布看多研究报告，直指市场严重低估 Hyperliquid 原生代币 HYPE，在基本情境下设定 2028 年目标价为 319 美元，较 HYPE 目前约 63 美元隐含逾 400% 的上涨空间。
Multicoin 报告设定基本情境：2028 年年获利达 80 亿美元
Multicoin 在报告中说明计算方式：在基本情境下，Hyperliquid 到 2028 年预估年获利约 80 亿美元，以 20 倍本益比（P/E Ratio）计算，HYPE 合理价位应落在 319 美元。报告同时指出，319 美元尚属保守，模型尚未纳入多项潜在催化因素，包括即将问世的 HIP-4 升级、HyperEVM，以及投资组合保证金功能上线后对旗舰产品所带来的综效。
Multicoin 将 Hyperliquid 的定位提升为「万物皆可交易」的「全能交易所」，认为这一关键转型尚未被市场评估纳入。
2025 年 Hyperliquid 用户已成长至 92.3 万、年收达 8.73 亿美元
Multicoin 报告引用的 2025 年数据：Hyperliquid 用户数从约 30 万人爆发式成长至 92.3 万人；未平仓量从 20 亿美元翻三倍至 60 亿美元；全年累计创造约 8.73 亿美元的营收；全年交易量达 2.9 万亿美元，稳坐全球最大去中心化衍生品交易所。
HIP-3 代币化股票永续合约市场在 SpaceX 上市首日处理了 14 亿美元的交易量，约占当日所有 HIP-3 交易量的 30%。
Multicoin 已自今年 2 月持续买入 HYPE
Multicoin 在报告中表示，自 2026 年 2 月起一直持续买入 HYPE，现已成为其流动性避险基金中规模最大的核心持仓之一。为说明看多能力，报告回顾，公司早在 2019 年 BNB 约 10 美元时曾公开看多，BNB 目前已突破 550 美元；此外，Multicoin 也是 Solana 生态早期最重要的支持者之一。
常见问题
Multicoin 的 HYPE 目标价 319 美元是如何计算的？
Multicoin 在报告中说明，在基本情境下 Hyperliquid 到 2028 年预估年获利约 80 亿美元，以 20 倍本益比计算，目标价落在 319 美元，较目前约 63 美元隐含逾 400% 的上涨空间。报告指出，这一目标价尚属保守，尚未纳入 HIP-4 升级、HyperEVM 和投资组合保证金功能等潜在催化因素。
Hyperliquid 在 2025 年的主要业务表现如何？
根据 Multicoin 报告引用的数据，Hyperliquid 在 2025 年用户数从约 30 万人成长至 92.3 万人，未平仓量翻三倍至 60 亿美元，全年累计创造约 8.73 亿美元的营收，全年交易量达 2.9 万亿美元。
Multicoin 自身在 HYPE 的投资部位是什么？
Multicoin 在报告中表示，自 2026 年 2 月起持续买入 HYPE，现已成为其流动性避险基金中规模最大的核心持仓之一。
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