斯图加特证券交易所获得 Seturion 平台的 DLT TSS 牌照

Boerse Stuttgart Group 已根据欧盟 DLT 试点制度获得 DLT 交易与结算系统许可证，使其 Seturion 平台获得监管授权，可作为代币化资产的数字结算系统运营。德国金融监管机构 BaFin 在欧洲证券和市场管理局及欧洲中央银行参与的流程后授予了该许可。虽然 Boerse Stuttgart 称自己是首个获得 DLT TSS 许可证的欧洲交易所集团，但 ESMA 的登记册中已经列有其他获授权的欧洲 DLT 交易与结算系统，包括 21X、Axiology、LISE 和 Securitize Europe——其新颖之处在于由交易所集团运营，而不是其获得了欧洲首个此类许可。

BaFin 授予 DLT TSS 许可证并给予特定 CSDR 豁免

DLT 试点制度旨在允许市场基础设施在定制化许可和豁免下测试分布式账本交易与结算，同时保留核心的投资者保护和市场诚信保障措施。DLT TSS 将通常由交易场所和证券结算系统履行的功能结合起来。ESMA 当前的名单将 Seturion 列为德国 DLT TSS，运营商为 Baden-Württembergische Wertpapierbörse，国家主管机构为 BaFin。

Seturion 条目列出了对《中央证券存管机构条例》部分规定的具体豁免，包括关于记账形式、结算失败、结算最终性、现金结算以及与其他市场基础设施建立连接的规定。该条目未列出 MiFID II 豁免。运营商在试点框架内获得了特定许可，但仍须遵守适用于其活动的要求和条件。

Seturion 与 Société Générale 和 Nasdaq 构建合作伙伴网络

Seturion 旨在将银行、经纪商和交易场所连接到共享结算平台。Boerse Stuttgart 表示，该平台支持公链和私链，并可使用链上货币或央行货币进行结算。该集团表示，银行和经纪商可将结算成本最多降低 90%，并通过直接点对点结算实现更短的结算周期。该数据是公司的估算。

Société Générale、SG-FORGE 和 flatexDEGIRO 作为战略合作伙伴加入 Seturion，而 Nasdaq 计划连接其欧洲交易场所。根据该合作关系，SG-FORGE 可提供欧元和美元稳定币用于结算。Seturion 被描述为向更多参与者开放，而非封闭的单一集团网络。

平台支持链上货币和央行结算

代币化证券的结算效率取决于用于支付的现金效率。链上货币可以让交易双方都处于数字化流程中，而央行货币提供公共部门发行的结算资产，但需要相关的技术和运营访问权限。稳定币会带来发行方、赎回和流动性方面的考量；央行货币则需要相应的基础设施和参与安排。

欧元体系的 Pontes 项目旨在将 DLT 平台与央行结算连接起来。如果相关集成实现运营，并且市场参与者就共同标准达成一致，Seturion 同时支持链上货币和央行货币，可能使其成为连接这两种模式的桥梁。

采用情况取决于参与者集成和工作流程迁移

Seturion 首席执行官 Lidia Kurt 表示，该授权使平台能够构建一个面向欧洲银行、经纪商和交易场所开放的受监管交易后系统。Boerse Stuttgart Group 首席执行官 Matthias Voelkel 将其视为迈向更加统一资本市场的一步。该授权消除了该集团模式面临的一项监管障碍。

连接未持有自身 DLT TSS 许可证的交易场所，可能扩大分销范围，但责任分配需要明确。交易场所可以负责订单撮合和参与者接入，而 Seturion 则负责结算。参与者需要了解由哪个实体负责记录保存、结算失败、资产服务、公司行动、争议处理，以及在智能合约或网络不可用时的恢复工作。

Seturion 将需要发行方带来资产、交易场所路由交易、中介机构完成集成，并让机构信任其结算最终性和服务模式。“首个交易所集团”和“首个欧洲 DLT TSS”之间的区别，表明该竞争领域已经包括专业运营商。

常见问题

Boerse Stuttgart 为 Seturion 获得的 DLT TSS 许可证是什么？

Boerse Stuttgart Group 根据欧盟 DLT 试点制度，从 BaFin 获得了 DLT 交易与结算系统许可证，该许可的授予流程涉及 ESMA 和 ECB。该许可证为 Seturion 作为代币化资产数字结算系统运营提供监管授权，并给予其对《中央证券存管机构条例》部分规定的具体豁免，但不包括 MiFID II 豁免。

哪些机构与 Seturion 建立了合作关系？

Société Générale、SG-FORGE 和 flatexDEGIRO 作为战略合作伙伴加入 Seturion。Nasdaq 计划将其欧洲交易场所连接到该平台。根据合作安排，SG-FORGE 可提供欧元和美元稳定币用于结算。