耐吉 Q4 财报超预期，中国业绩降至 60 亿美元

耐吉（Nike）於 2026 年週二盤後公布季度財報，調整後每股收益（EPS）達 20 美分，超過華爾街預期的 13 美分；營收 109.7 億美元，超過預期的 108.6 億美元，毛利率增長 8.9%。中國業績疲軟但符合預期，耐吉在中國的營收從 Hill 上任時逾 70 億美元降至本季 60 億美元。

耐吉季度財報關鍵數據：EPS 20 美分、毛利率增 8.9%

本季財報的主要量化數據如下：

調整後 EPS：20 美分，超預期 13 美分（高出約 54%）

營收：109.7 億美元，超預期 108.6 億美元（高出約 1.3 億美元）

毛利率：增長 8.9%，含關稅退款 9.86 億美元；即使分析師未將退款計入預期，毛利率仍有增長

北美市場：成長，較 Donahoe 執掌時代最低點高出 15 個百分點

中國市場：本季 60 億美元，疲軟但符合預期；Hill 上任時逾 70 億美元

世界杯廣告戰：耐吉點擊量 7,800 萬次對比阿迪達斯 780 萬次

耐吉為世界杯 12 支球隊提供球衣，「Rip the Script」廣告主打 Cristiano Ronaldo、Kylian Mbappé、LeBron James 及 Kim Kardashian 和韓國流行歌手 Lisa 等名人，上個月錄得 7,800 萬次點擊量，阿迪達斯同期廣告點擊量為 780 萬次。

Hill 在 2026 年 3 月財報電話會議上表示，足球將成為耐吉下一個重點發展領域，並說明耐吉「正利用世界杯的機會，在未來幾季推動足球市場的發展」。Swartz 告訴《財富》雜誌，耐吉的世界杯高曝光可直接促進球衣銷售，長遠而言也是重新確立運動服裝行業領導地位的品牌機會。

Swartz：中國盈利能力大幅下滑，全價銷售是利潤率改善的關鍵

晨星高級股票分析師 David Swartz 告訴《財富》雜誌，中國歷來是耐吉利潤率最高的地區，而盈利能力的大幅下滑構成重大問題。Swartz 說明，中國零售商即使打折也難以銷售耐吉產品，造成庫存積壓，佔用原本可擺放新產品的貨架空間。

他指出，目前投資者最關心的問題是耐吉需要多久才能在中國扭轉頹勢，並補充：「歸根結底，耐吉需要更多以全價銷售產品、減少折扣，才能提高利潤率。」耐吉在中國同時面臨安踏蠶食市場份額的競爭壓力。

常見問題

耐吉本季 EPS 超預期的幅度及關稅退款的角色是什麼？

耐吉本季調整後 EPS 達 20 美分，較預期 13 美分高出約 54%。本季毛利率增長 8.9%，包含近 10 億美元的關稅退款（9.86 億美元）；文章說明，即使分析師未將退款計入預期，毛利率仍有增長。

耐吉在中國的業績與 Hill 接任時相比下降了多少？

耐吉在中國的營收從 Hill 2024 年 11 月接任時的逾 70 億美元，下降至本季的 60 億美元。晨星分析師 Swartz 表示，中國歷來是耐吉利潤率最高的地區，盈利能力的大幅下滑對整體財務構成明顯壓力。

耐吉世界杯廣告與阿迪達斯在點擊量上的差距有多大？

耐吉「Rip the Script」廣告在上個月錄得 7,800 萬次點擊量，阿迪達斯同期廣告點擊量為 780 萬次，耐吉的點擊量是阿迪達斯的 10 倍。雖然阿迪達斯是國際足總的官方合作夥伴，但耐吉透過球隊球衣贊助和廣告攻勢參與競爭。