Life Asset Management CEO 预测韩国股市将出现多年高位波动

姜大权，Life Asset Management 首席执行官，在 7 月 4 日接受采访时表示，韩国股市将经历数年极端波动。该 CEO 将其归因于 KOSPI 今年近 100% 的涨幅，这迫使外国和机构投资者为调整投资组合而减仓，同时散户投资者参与度增加。姜大权管理着超过 4 万亿韩元，并荣获 2024 年韩国基金奖”年度基金经理”，他指出与韩国的飙升相比，全球市场涨幅甚微，这给资产配置者带来了强制性抛售压力。

KOSPI 日波动预计将持续数年

姜大权表示，每日指数波动 4-5% 将成为常态，并持续数年。他解释说，当 KOSPI 如此急剧上涨时，获利了结压力加剧，而外国投资者和机构尽管基本面强劲，但由于再平衡义务必须抛售。该 CEO 指出，市场正转向对市场状况作出反应的散户投资者，减少了持续承受波动的投资者比例。

三星电子和 SK 海力士市盈率为 6-7 倍

姜大权表示，三星电子和 SK 海力士尽管股价大幅上涨，但市盈率仍在 6-7 倍，仍被低估。他解释说，半导体行业结构已从消费者驱动的周期性需求（PC、手机）转变为以大型科技公司为主要买家的长期合同。该 CEO 表示，AI 代币需求本身被低估，并将这一转变比作工业革命，表明需求潜力超过当前投资水平。他表示，三星电机市盈率为 60-70 倍，质疑其基本面是否优于三星电子，并指出光通信和燃气涡轮相关股票存在类似的估值担忧。

韩国财政刺激和半导体奖金将支撑国内股票

姜大权表示，韩国维持了相对较长的财政紧缩，预计从下半年开始财政宽松。他表示，政府主导的国内增长引擎可能启动，国内经济明年及以后可能进一步改善。该 CEO 指出，半导体公司的预计利润接近韩国年度预算规模，这些利润带来的绩效奖金可能为国内经济带来温暖。他表示，低于资产价值的控股公司股票是另一个机会，因为许多股票相对于其资产持有仍被低估。

韩国首次出现年度净股票减少，而美国市场面临稀释

姜大权表示，韩国股市去年首次出现年度股票净减少，股票回购和注销超过了 IPO、增发和可转换债券的新发行。他表示，自建国以来股东回报首次超过股权稀释。相比之下，他表示标普 500 指数正朝着相反方向发展，谷歌和 Meta 为 AI 投资进行了创纪录的增发，SpaceX 完成了 IPO，大幅扩大了总股票数量。他表示，Anthropic 和 OpenAI 也等待上市。该 CEO 表示，”韩国股票不应长期持有”和”短线交易有效”的说法现在可能适用于美国市场，而韩国股市现在可以成为适合退休和养老资产的市场。关于利率，姜大权表示韩国的上涨基于盈利而非估值，因此对利率的敏感性较低，但警告称如果大型科技公司因利率压力面临融资困难，最终可能影响韩国公司的盈利周期。他表示，日本目前将总预算的 20% 仅用于利息支付，即使政府债券收益率小幅上升，也需要大量预算用于偿债。

常见问题

为何韩国股市经历极端波动？
姜大权表示，KOSPI 今年近 100% 的涨幅迫使外国和机构投资者为调整投资组合而减仓，同时散户投资者参与度增加，造成每日指数波动 4-5%，并将持续数年。

姜大权对韩国国内股票的前景如何？
姜大权表示，韩国预计下半年开始财政宽松，政府主导的国内增长引擎可能启动，半导体公司的绩效奖金接近韩国年度预算规模，可能支撑国内经济。