Homeplus 重组废除：竞争对手觊觎 1.8 万亿韩元销售额

首尔破产法院废除了Homeplus的企业重整程序，法院前一天宣布，认定该公司的重整计划可行性较低。法院的决定是由于Homeplus在并购失败后长期难以获得最低运营资金，该公司去年3月申请了企业重整。这一裁决反映了主要股东MBK和最大债权人Meritz Financial在获取运营资金方面持续存在的困难，韩华投资证券分析师Lee Jin-hyeop表示。他指出，虽然Homeplus可以通过筹集DIP（债务人持有资产）资本立即提出上诉，或恢复重整前运营，但考虑到当前情况，成功重整的可能性仍然有限。

预计竞争对手将吸收1.8万亿韩元的年销售额

韩华投资证券分析师Lee Jin-hyeop表示，如果Homeplus的资产清算和破产程序进行，包括E-Mart和Lotte Mart在内的竞争对手预计将通过吸收数万亿韩元的销售额获得直接利益。Homeplus在2024年正常运营期间的年销售额约为7万亿韩元。不包括最近出售的Homeplus Express约1万亿韩元的销售额，线下和线上超市业务的年销售规模约为6万亿韩元。

Lee表示，竞争对手能够充分吸收这一金额的约30%，预计年度销售额增加效应为1.8万亿韩元，营业利润可能增加约300亿至400亿韩元。该分析师解释称，由于超市、企业超市（SSM）和在线零售等不同零售业态的消费目的和购买行为不同，Homeplus的现有需求极有可能转向其他超市。市场主导地位的提高可能增强与制造商的议价能力，从而可能导致毛利率（GPM）的提高。

法院裁决后监管改革讨论获得动力

法院废除Homeplus重整程序的决定被解读为表明超市不再是绝对的市场主导者。竞争对手E-Mart和Lotte Mart的业绩与10年前相比也显著恶化。

Lee指出，人们担心大型零售设施（作为区域内核心基础设施）的关闭将对当地经济和居民生活造成相当大的损害，特别是基础设施薄弱的地区往往老龄化率较高，这表明网购在完全填补超市留下的空白方面存在局限性。该分析师指出，许多老年人不熟悉基于智能手机应用的订购，这限制了向网购的过渡。

关于解决针对超市的逆向歧视法规的讨论预计将全面展开。继总统监管改革委员会副主席Park Yong-jin最近提到监管现代化之后，国营研究机构韩国开发研究院（KDI）也持续就该监管改进的必要性发表意见。Lee表示，关于解决逆向歧视法规（如强制停业日）的讨论可能会正式化。

常见问题

首尔破产法院对Homeplus做出了什么决定？

首尔破产法院废除了Homeplus的企业重整程序，在前一天宣布了这一决定，认定该公司的重整计划可行性较低，原因是并购失败后长期难以获得最低运营资金。

竞争对手能从Homeplus吸收多少销售额？

韩华投资证券分析师Lee Jin-hyeop预计，竞争对手可以吸收Homeplus每年6万亿韩元超市销售额（不包括Homeplus Express）的约30%，从而带来1.8万亿韩元的年销售额增长和300亿至400亿韩元的潜在营业利润增长。

这一决定后出现了哪些监管讨论？

关于解决针对超市的逆向歧视法规的讨论预计将获得动力，总统监管改革委员会副主席Park Yong-jin最近提到监管现代化，韩国开发研究院持续就该监管改进的必要性发表意见，包括强制停业日要求。