POSCOHoldings第二季度利润预测低于预期，受原材料成本影响

POSCO Holdings 预计将报告低于市场预期的第二季度营业利润，根据 Meritz Securities 和 Hana Securities 的分析。Meritz Securities 估计第二季度合并营业利润为 6876 亿韩元，而 Hana Securities 预计为 6896 亿韩元——这两个数字都比近期市场共识范围 7500-7800 亿韩元低 10% 以上。业绩不佳归因于焦煤价格上涨限制了钢铁部门的盈利能力改善以及二次电池材料部门的持续亏损。证券公司提供了这些预测，作为对该钢铁和材料综合企业季度收益预览的一部分。

证券公司预计第二季度营业利润低于市场共识

Meritz Securities 研究员 Jang Jae-hyuk 估计 POSCO Holdings 第二季度营业利润为 6876 亿韩元，比市场共识 7875 亿韩元低 12.7%，较上一季度下降 2.7%。Hana Securities 研究员 Park Sung-bong 预计第二季度营业利润为 6896 亿韩元，也低于共识 7592 亿韩元。

Meritz Securities 维持对 POSCO Holdings 的“买入”投资意见，同时将目标价从 56 万韩元下调至 48 万韩元，下调幅度为 14.3%。Hana Securities 维持其“买入”意见和 74 万韩元的目标价。

焦煤价格上涨和电池材料亏损导致业绩不佳

POSCO Holdings 业绩不佳的主要因素包括：由于焦煤价格上涨导致钢铁部门盈利能力改善有限，以及二次电池材料部门持续亏损。

由于焦煤价格上涨和韩元兑美元汇率上升，POSCO 的高炉原材料投入成本较上一季度每吨上涨约 2 万韩元。提价带来的平均售价（ASP）每吨约上涨 2.4 万韩元，仅部分抵消了这些成本上涨，导致价差改善有限。

Meritz Securities 估计 POSCO 的单独营业利润为 2443 亿韩元，预计同比下降 52.4%。

包括锂业务在内的二次电池材料部门预计也将表现不佳。Meritz Securities 估计该部门运营亏损为 80 亿韩元，预计上一季度缩小的亏损幅度将得以维持。尽管 POSCO Argentina 的卤水锂一期项目实现盈利，但先前合同约定的低价量销售持续到第二季度。

Hana Securities 评估认为，尽管锂价上涨，但亏损幅度实际上会扩大，原因是第一季度存货估值损失转回消失带来的基数效应。基础设施部门预计将实现稳健的利润增长，得益于 POSCO International 的 Senex 气田产量增加、印度尼西亚棕榈种植园收购的影响以及 POSCO E&C 的基数效应。

分析师预计下半年钢铁利润率复苏和销量增长

证券公司预计 POSCO Holdings 下半年盈利将反弹，预计钢铁和二次电池材料两个板块均将出现明显的季度环比增长。

钢铁部门即将与长期客户进行半年一次的价格谈判，以反映上半年每吨超过 6 万韩元的累计成本上涨，指向下半年通过额外销售价格上涨实现利润率复苏。

因油价上涨而暂时飙升的国际铁矿石价格近期已稳定下行至每吨 90 多美元区间，而焦煤价格维持现有趋势，没有进一步上涨。原材料投入成本压力预计将在下半年显著缓解。结合积极的销售策略，第三季度钢铁销量预计将达到 839 万吨，同比增长 1.9%。

Meritz Securities 预测，由于阿根廷低价合同销售将在第二季度结束，二次电池材料部门可能从第三季度开始实现小幅恢复盈利。

常见问题

Meritz Securities 对 POSCO Holdings 第二季度营业利润的估计是多少？

Meritz Securities 估计 POSCO Holdings 第二季度合并营业利润为 6876 亿韩元，比市场共识 7875 亿韩元低 12.7%，较上一季度下降 2.7%。

为什么 POSCO Holdings 第二季度业绩预计将低于市场预期？

业绩不佳归因于焦煤价格上涨，导致高炉原材料投入成本较上一季度每吨上涨约 2 万韩元，尽管涨价但限制了钢铁部门的盈利能力改善，以及因销售先前合同约定的低价锂量导致的二次电池材料部门持续亏损。