该策略出售 $467M MSTR 股票，并将美元储备提升至 30 亿美元（$3B）

Strategy 根据周一披露的一份提交给美国证券交易委员会的 8-K 文件称，在 7 月 6 日至 7 月 12 日期间，该策略出售了约 4.667 亿美元市值的 MSTR 股票。该比特币金库公司在此期间出售了 4,818,781 股 MSTR，但没有买入或卖出任何比特币。MSTR 出售所得资金用于将 Strategy 的美元储备增加 4.5 亿美元至 30 亿美元（截至 7 月 12 日）。此次出售反映了 Strategy 在其新的数字信贷资本框架下的调整，该框架将美元储备限制为优先股股息和利息支付，同时授权最高 12.5 亿美元的比特币出售以为储备、股息和证券回购。

Strategy 尽管出售股份仍持有 843,775 BTC，$467M Share Sale

根据联合创始人兼执行董事长 Michael Saylor 的说法，在此次股票出售后，Strategy 仍保留其比特币持仓 843,775 BTC。该持仓以每枚比特币平均 75,476 美元的价格买入，总成本约 637 亿美元，包括费用和支出。公司的比特币头寸相当于比特币 2100 万枚供应上限的约 4%，但在当前价格下约有 107 亿美元的账面亏损。周一在披露文件紧接着，比特币基本持平，约在 63,000 美元交易。MSTR 股份在盘前交易中下跌 2.6%。

Michael Saylor 在此前出售比特币后发布隐晦图表

Strategy 联合创始人兼执行董事长 Michael Saylor 周日向 X 发布了一张 Strategy 比特币跟踪图表，并配文“Orange dots tell only part of the story.” Saylor 以往每周日的常规发帖通常被用来提前暗示收购公告，近期的配文如“ A good time to add more dots ”和“ Looks better with more dots ”出现在购买披露之前。不过，随着该公司策略发生变化，近几周这些消息变得更为隐晦。6 月 28 日的一则帖子“ We’re gonna need more charts ”之后出现的是新的资本框架而不是买入，而 7 月 5 日的一则帖子则在 3,588 BTC 以 2.16 亿美元售出之前发出，这是 Strategy 历史上规模最大的出售。

数字信贷资本框架授权 10 亿美元回购计划

在其新的数字信贷资本框架下，Strategy 将美元储备限制为优先股股息和利息支付。该公司为其数字信贷证券授权了 10 亿美元的回购计划，初期优先考虑 STRC。公司还采用了灵活的每月 STRC 股息政策，指出如果 STRC 交易价格低于其 100 美元面值，股息不会自动增加。另在一方面，Strategy 批准了 10 亿美元普通股回购以及 BTC 货币化计划，允许最多 12.5 亿美元的比特币出售，用于其储备、股息、利息以及证券回购。VanEck 的 Matthew Sigel 表示，Strategy 最近出售 3,588 BTC 并不计入其新的 BTC 货币化计划。

分析师将出售视为流动性管理而非偿付能力问题

Payward 子公司 CF Benchmarks 的研究负责人 Gabe Selby 表示，Strategy 在短期内履行其支付义务的能力并不存在疑问。该公司的年度融资成本约为其比特币持仓价值的 3.4%，其现金储备可覆盖这些成本约 17.4 个月，若包括已授权的储备构建能力则为 25.9 个月。Selby 表示：“使最新出售变得相关的是由 STRC 创建的扩展资本结构，而有限的出售支撑其流动性。”周五，Standard Chartered 维持其截至 2026 年底比特币 10 万美元的预测，并认为 Strategy 从“从不出售比特币”的姿态转向将 BTC 作为优先股的抵押品，是沟通问题而非偿付能力问题。Grayscale 的分析师称，更强的融资地位可能帮助比特币通过降低与 Strategy 相关的尾部风险，找到更持久的价格底部。Strategy 上周整体下跌 6.5%，周五收于 94.64 美元。公司的企业 mNAV 为 1.03。

FAQ

Strategy 在 7 月 6 日至 7 月 12 日期间卖了什么？
根据周一披露的一份提交给美国证券交易委员会的 8-K 文件，Strategy 在 7 月 6 日至 7 月 12 日期间出售了价值约 4.667 亿美元的 4,818,781 股 MSTR 股票。该公司在此期间没有买入或卖出任何比特币。

为什么 Strategy 将美元储备增加到 30 亿美元？
Strategy 使用来自 MSTR 股票出售的所得资金，在截至 7 月 12 日时将其美元储备增加 4.5 亿美元至 30 亿美元。在其新的数字信贷资本框架下，美元储备仅限于优先股股息和利息支付，同时该公司授权最高 12.5 亿美元的比特币出售，用于为储备、股息和证券回购提供资金。

Strategy 目前持有多少比特币？
根据联合创始人兼执行董事长 Michael Saylor 的说法，Strategy 在此次出售后仍持有其比特币持仓 843,775 BTC，买入时每枚比特币的平均价格为 75,476 美元，总成本约 637 亿美元（包括费用和支出）。在当前价格下，该持仓约有 107 亿美元的账面亏损。