今年与 AI 相关的公司债发行额达到 4,890 亿美元，据《Yahoo Finance》在当地时间 22 日援引的高盛数据计算，超过了去年估计的 3,220 亿美元。今年，超大规模云服务商直接发行了总额的 40%，其余部分由数据中心融资以及科技生态系统的其他环节贡献。高盛表示，满足与 AI 基础设施扩张相关的多年度资金需求，需要动员多元化的金融市场，包括银团信贷市场（投资级、高收益、贷款）、私募市场（尤其是与基础设施相关的）、新的项目融资风格合资结构，以及多种货币的债券市场。
Amazon、Alphabet、Oracle 领衔公司特定债券发行
Amazon 融资 530 亿美元，其中包括 370 亿美元以美元计价的债券，以及 160 亿美元的欧元计价债券发行。Alphabet 通过发债筹集 200 亿美元，而 Oracle 借入 250 亿美元。Meta 今年也在追求大规模发行，延续了去年 300 亿美元的发行规模。仅私募市场的数据中心交易额就预计自 2025 年初以来接近 2,000 亿美元。
Oracle 面临信用降级与债务集中风险
Oracle 在其最近一个财年期末的长期债务为 1,490 亿美元，较一年前的 960 亿美元大幅增加，而同一财年的总现金余额仅为 313 亿美元。债务激增被指出为 Oracle 股价自上月初以来暴跌超过 50% 的原因之一。标准普尔最近将 Oracle 的信用评级下调至 BBB-，仅比垃圾级状态高出一个档位。BD8 Capital Partners 首席执行官 Barbara Doran 表示：“这里存在显著的执行风险”，并且“尽管 Oracle 有较大的订单积压，但也面临与特定客户相关的集中风险。”Doran 补充称：“真正的问题是债务”，以及“Oracle 押注于持续需求和大规模产能扩张，但结果需要时间。”
市场风险包括 2027 年变现测试与美联储加息
《Yahoo Finance》报道称，尽管许多科技公司目前产生的现金足以维持债务比率，从而让市场能够较为从容地消化额外的债务增长，但如果变现未能达到预期，“审判日”可能会在 2027 年到来。《Yahoo Finance》强调，多次美联储加息也可能构成逆风。
FAQ
今年与 AI 相关的公司债发行总额是多少？
今年与 AI 相关的公司债发行额达到 4,890 亿美元，据《Yahoo Finance》在当地时间 22 日援引的高盛数据计算，超过了去年估计的 3,220 亿美元。
上月 Oracle 的股价为何大幅下跌？
Oracle 的股价自上月初以来暴跌超过 50%，债务激增被视为其中一个促成因素。Oracle 的长期债务在其最近一个财年期末为 1,490 亿美元，较一年前的 960 亿美元上升，而总现金仅为 313 亿美元。标准普尔已将 Oracle 的信用评级下调至 BBB-。
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