油价仍比战争时期高点低 20 美元，尽管供应下降了 1100 万桶

摩根大通分析显示，自2月（February）美国-伊朗冲突爆发以来，全球原油供应每天约减少11.1百万桶。尽管布伦特原油价格近期仍在每桶101美元以上交易，但仍约比4-5月战争早期创下的高点低20美元。该投资银行将这种价格相对稳定归因于需求破坏发生得比市场预期更快；国际能源署（International Energy Agency，IEA）目前预计今年全球石油需求将下降每天100万桶。摩根大通策略师 Natasha Kaneva 的评估在当地时间26日由 Yahoo Finance 报道称，这种需求降幅是剔除2020年疫情时期（2020 pandemic）后的六年来最大降幅。

自2月（February）冲突以来全球原油供应减少每天11.1百万桶

摩根大通策略师 Natasha Kaneva 分析称，自2月（February）美国-伊朗冲突爆发以来，全球原油供应每天约减少11.1百万桶，令全球原油库存降至历史低位。该规模约相当于全球原油需求的10%。尽管出现这种供应减少，布伦特原油近期仍在每桶101美元以上交易，但仍约比战争早期4-5月创下的高点低20美元。摩根大通解释称，尽管出现供应短缺，价格仍相对稳定，因为市场将需求削减的速度估计得比实际更慢。“起初，我们预计供应减量带来的主要影响将更多体现在库存回落上，而需求仍将继续增加，但恰恰相反的情况发生了，”摩根大通表示。

IEA（International Energy Agency）将需求预测下调：每日从1110万桶至100万桶

国际能源署（International Energy Agency，IEA）预计今年全球原油需求将下降每天100万桶。这意味着相较于5月报告中提出的每日减少1110万桶预测，降幅超过一倍。摩根大通评估称，今年石油需求降幅的速度是过去六年中最陡的，且不包括2020年COVID-19疫情（2020 pandemic）。摩根大通解释道：“考虑到今年上半年全球经济表现的增长高于潜在增长率，这么大规模的需求削减很难被轻易接受。”

中国减小原油进口以及战略储备释放推动消费下滑

一些分析师认为，中国可能释放了未被官方统计所捕捉的储备库存。作为全球最大的石油进口国，中国近期大幅削减原油进口，从而在一定程度上缓解了全球原油市场的供应压力。然而，摩根大通诊断称，即便考虑中国因素，近期需求减量仍处于难以解释的水平。东南亚国家减少了工作日，欧洲航空公司削减了航班运营，而美国（United States）释放了大规模战略石油储备（Strategic Petroleum Reserves，SPR），导致全球石油消费在短时间内大幅跳水。摩根大通评估道：“即便事后重新计算供需平衡，我们也不会假设需求破坏的规模会是全球金融危机（Global Financial Crisis）期间的两倍以上。正是这一点，使这个石油市场成为一个极其特殊的案例。”

FAQ

为什么即使进行了供应削减，油价也没有回到战事早期高点？
摩根大通的分析表明，需求破坏发生得比市场预期更快，从而抵消了供应减量的影响。IEA（International Energy Agency）将其对今年全球石油需求的预测下修为下降每天100万桶，降幅超过了5月中提出的每日减少1110万桶预测的两倍。

哪些因素促成了超预期的油品需求减少？
根据摩根大通的说法，中国大幅减少了原油进口，东南亚国家减少了工作日，欧洲航空公司削减了航班运营，而美国（United States）释放了大规模战略石油储备（Strategic Petroleum Reserves，SPR），导致全球石油消费在短时间内迅速下降。